Perjantain kunniaksi esittelen tällä
hetkellä tuottoisimman sijoitukseni. Kyseessä on norjalainen
vakuutusyhtiö, joka keksinyt erikoisen markkinaraon. Yhtiö
vakuuttaa kaupan kohteena olevia asuntoja sekä myyjille, että
ostajille ja ja vastaa mm. oikeudenkäyntikuluista. Toiminta ei sido
pääomaa esimerkiksi markkinointiin ja asiakkaat ovat ilmeisesti
olleet tyytyväisiä. Nyt yhtiö on lähtenyt laajentumaan mm.
Ruotsiin, jossa liiketoiminta vastaa ilmeisesti kuitenkin enemmän
perinteisen ajoneuvovakuutusyhtiön toimintaa. Tappiota on syntynyt
sekä 2008, että 2011 johtuen sijoituksista. Nykyisellään
sijoitusportfolia sisältää aiempaa vähemmän osakesijoituksia eli
todennäköisesti riskit ovat nyt pienemmät. Yhtiö on kasvattanut
osinkoaan keskimäärin 10% vuositasolla pidemmällä aikavälillä,
mutta nykyinen matala korkotaso asettaa varmasti haasteita osingon kasvulle. Lisäksi
yhtiö ei ole maksanut lainkaan osinkoa tappiollisina vuosina.
Löysin
yhtiön Kauppalehden keskustelupalstan jutun perusteella ja onnistuin
tekemään ensimmäisen ostoni hieman päälle 19 kruunun hintaan.
Arvioin tuolloin yhtiön P/E:n olevan vain noin kymmenen luokkaa. Nyt
kurssi on yli tuplaantunut, mutta P/E on edelleen samaa tasoa. P/b on
noussut noin kahdesta neljään, mutta samalla oman pääoman tuotto
on myös tuplaantunut ollen tänä vuonna ilmeisesti jo 50% luokkaa.
Yhtiö maksoi viime vuodelta osinkoa 1.75 NOK ja ostohinnalleni
osinkotuotto oli peräti hieman yli 9%. Ainoa mikä minua hieman
harmittaa on se, etten ostanut osakkeita enempää. Koska kaikki
näytti lähes liian hyvältä ollakseen totta, en uskaltanut täysin
luottaa päätelmiini.
En edelleenkään pidä Protectoria täysin riskittömänä
sijoituksena. Yhtiö on saanut sijoituksistaan muita vakuutusyhtiötä
parempaa tuottoa, mutta tämä ei ole tapahtunut ilman riskiä: esim.
vuonna 2011 tuotto oli -2,3% kun esim. Ifillä tuottoa kertyi 1,8%.
Protectorilla oli tosin loppuvuodesta 2010 lähes 25% varoista kiinni
osakesijoituksissa, kun nyt osuus on noin 11%. Vuonna 2013
Protectorin sijoitukset tuottivat 7% ja Ifin 5.0%. Näin ollen
Protector on pyrkinyt vähentämään sijoitusten riskiään, mutta
omaa sitä todennäköisesti hieman enemmän kuin esim. If. Toisaalta
myös Ifillä on 11% sijoituksista osakkeissa (1% kiinteistöissä
ja loput 88% korkosijoituksissa).
Ai
niin ja yksi tärkeimmistä tiedoista oli lähes unohtua: kasvu. Tänä vuonna Protector kasvoi
ensimmäisellä vuosineljänneksellä peräti 34% ja toisella
neljänneksellä 21%. Käyttökate-ennustetta yhtiö on nostanut tänä
vuonna joka osavuosikatsauksen yhteydessä ja tällä hetkellä sitä
ennustetaan tänä vuonna kertyvän 490 miljoonaa kruunua. Viime
vuonna vastaava luku oli 430 miljoonaa kruunua.
Varsin
rivakan kurssinousun ansiosta Protectorin osuus salkustani on tällä
hetkellä 7,7% ja olen siihen toistaiseksi tyytyväinen. Hurjimmissa ennusteissa yhtiön kurssiksi on povattu parin vuoden päästä jopa 100 kruunua. Jos tämä toteutuu ilman että arvostus nousee mielestäni älyttömälle tasolle, aion pysytellä kyydissä.
Ja perjantain kunniaksi vielä blogivinkki listani ulkopuolelta: Viinihullun päiväkirja. Itse en pidä itseäni viiniasiantuntijana, vaikka niitäkin silloin tällöin maistelen. Oluista sen sijaan pidän suuresti ja seuraavaksi korkaan tällaisen. Hyvää perjantaita ja alkavaa viikonloppua.
Ei kommentteja:
Lähetä kommentti