Blogi sisältää aloittelevan sijoittajan mietteitä sijoittamisesta ja arvonmäärityksen sietämättömästä keveydestä

sunnuntaina, heinäkuuta 26, 2015

Salkut vertailussa

Tajusin tänään siitä olevan lähes tasan vuosi kun avasin lapsilleni salkut Nordnetiin ja aloitin kuukausisäästämisen kahteen kustannuksiltaan edulliseen, osingot uudelleen sijoittavaan ETF:ään: iShares MSCI World UCITS ja iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS. Lisäksi olen tehnyt ylijääneillä varoilla pienen kertaoston Nordnetin Norja-superrahastoon. Omaan salkkuuni olen ostellut osakkeita pikku hiljaa.

Nyt onkin aika tehdä vertailu sen suhteen kumpi on kuluneen vuoden aikana ollut kannattavampaa: kuukausittainen ETF-säästäminen vai osakepominta. Lasteni salkut ovat vuoden takaiseen plussalla Nordnetin salkkuraportin mukaan 11,64%. Oma salkkuni taas on tuottanut 18,09% eli hieman paremmin. Mitä tästä sitten voi päätellä? Ei varmaan paljoa mitään. Sijoitussummat ovat täysin erilaiset ja sattumallakin lienee melko suuri osuus näin lyhyellä ajanjaksolla. Silti olen ihan tyytyväinen siihen, etten ole ainakaan tappiolla kuukausisäästämiseen verrattuna.

Aloita säästäminen lapselle ja voita 1 000 €:n rahastosijoitus - lue lisää tästä Millainen pesämuna sinun lastasi odottaa? Kun aloitat nyt, niin voit voittaa lapsen salkkuun pesämunan. Arvomme kaikkien Nordnet Superrahasto Suomi -indeksirahastoon 31.8.2015 mennessä sijoittaneiden kesken 1 000 euron rahastosijoituksen.

Huomasin tässä äskettäin myös pintapuolisella tutustumisella mielenkiintoiselta vaikuttavan uuden tulokkaan nimeltä Korkeatuottoinen.fi Palvelu mainostaa jopa 8% tuottoa sijoitukselle ja sen kerrotaan soveltuvan erityisen hyvin sellaisille henkilöille, jotka makuuttavat rahojaan tilillään, mutta haluaisivat niille korkeampaa korkoa jaksamatta silti perehtyä osakesijoituksiin.

Kuulostaa melko hyvältä, mutta harvoinpa tuollaista tuottoa lienee tarjolla ilman riskiä. Sama pätee nytkin: "Korkeatuottoinen.fi on Lainasto Oy:n hallinnoima palvelu, jota kautta tarjotaan Lainasto Oy:n etuoikeutettuja B-sarjan osakkeita sijoittajille. Vähimmäissijoitus on 500 euroa ja sijoitukselle maksetaan osinkona 3-8 % vuotuinen tuotto, sijoituksen kestosta riippuen. Osinko tilitetään sijoittajille kuukausittain. Palvelun kautta tehtävät sijoitukset ovat osakesijoituksia. Osakesijoitus ei ole talletus eikä kuulu talletussuojan piiriin. Sijoitukselle maksetaan OYL:n puitteissa osinkoa. Sijoitusta ei ole pääomasuojattu".

perjantaina, heinäkuuta 24, 2015

Lyhyt katsaus salkkuyhtiöiden Q2-tuloksiin osa 1

Tuloskausi alkoi ja salkkuyhtiöistäni tuloksensa ovat kertoneet ainakin IBM, First Internet Bancorp, Kone, Fortum, Munksjö ja Alma media.

Aloitetaan jenkkilästä. IBM:n tulos oli melko odotettu. Liikevaihto supistui, mutta kasvuakin nähtiin osassa liiketoimintasegmenttejä. Osittain heikkous johtui vahvistuneesta dollarista. Big picture on nähdäkseni ennallaan.

First Internet Bancorp jatkoi positiivista virettään ja Q2:n EPS oli peräti 0,1 $ kovempi kuin ennusteet (0,4 vs. 0,5). Osake onkin ollut tänään ollut melkoisessa 7-13% nousussa. Pitkä odotus taidetaankin viimein palkita ja osake onkin tällä hetkellä salkkuni firmoista toiseksi (tai kolmanneksi, tilanne hieman vaihtelee kurssin heiluessa) eniten plussalla (samalla osuus salkustani on noussut melkoisesti ja on jo noin 9% ja samalla euromääräisesti mitattuna salkkuni suurin sijoitus, vielä ei kuitenkaan ole mielestäni aika lähteä keventämään yhtiön painoa).

Kone jatkoi vahvaa suoriutumista. Olin ehkä toivonut lievää pettymystä, jotta olisin päässyt tankkaamaan lisää, mutta siihen ei nyt tullut mahdollisuutta. Yhtiön osuus salkustani on vaivaiset 1,4%, mutta lisäilen osakkeita toivon mukaan jossain sopivassa välissä.

Fortumin raportti ei sijoittajia miellyttänyt. Sähkön hinnat ovat alhaalla ja Fennovoimasopimuskin epäselvässä tilassa. Toisaalta kassassa on rahaa ja jos venäläinen vesivoima jää saamatta niin aina voi keksiä jotain muuta tilalle. Lisäilin pienen siivun kun kurssi laski.

Munksjö ei ole päässyt ainakaan toistaiseksi tavoittelemaansa kannattavuustasoon. Syyksi esitetään kalliita raaka-aineita. Loppuvuodesta pitäisi helpottaa kun tuotteiden hinnankorotuksista saadaan hyötyä. Yhtiö olikin tarkoitettu salkkuuni lähinnä tilapäiseksi vierailijaksi, kun sain sitä mielestäni houkuttelevaan hintaan hankittua. Plussalla olen edelleen, mutta olisi kannattanut myydä kurssin ollessa päälle 12 €, sillä silloin hintaan oli leivottu mukaan nykyistä parempi kannattavuus (jonka saavuttaminen on mielestäni hieman epäselvää). Odotellaan nyt kuitenkin vielä mitä tulevaisuus tuo tullessaan.

Alma media antoi kesäkuussa tulosvaroituksen, mutta Q2-raportti ei etenkään kuluvan vuoden näkymien suhteen antanut riemunkiljahduksiin aihetta ("Alma Media arvioi vuoden 2015 liikevaihdon laskevan ja liikevoiton ilman kertaluonteisia eriä pysyvän samalla tasolla tai laskevan vuoden 2014 tasosta."). Viime aikoina olen kuitenkin ollut aistivinani, että Alman strategia tuntuisi kantavan paremmin hedelmää kuin esimerkiksi Sanoman.

sunnuntaina, heinäkuuta 12, 2015

Mitä osaketta tänään ostaisin?

Olette varmaankin kuulleet jutun Warren Buffettista ja Charlie Mungerista? Ensin Warren osteli huonoa halvalla ja myi eteenpäin. Sitten tuli Charlie ja sanoi, että ostapa kuule mieluummin hyvää kohtuulliseen hintaan, niin ei tartte myydä vaikka pörssi menisi kiinni vuosikymmeneksi.

Hyvä niin. Mutta kuinkas sitä hyvää sitten saisi kohtuulliseen hintaan ja mikä on kohtuullinen hinta? Erilaisia osakkeen arvonmäärityksen laskukaavoja löytyy vaikka kuinka aina Gordonin kaavasta vapaan kassavirran mallin myötä taloudellisen lisäarvon malliin jne. Ongelmana näissä kaikissa tapaa (ainakin minun tapauksessani) kuitenkin olla se, että kun lopulta saan laskettua jollekin osakkeelle käyvän arvon, on sen hinta pörssissä jotain aivan muuta.

Mutta miksi vaivautua jos kerran markkinat ovat tehokkaat, kuten sanotaan? Eikö silloin ole sama mitä ja milloin ostaa (ainakin jos ostelee riittävän suurien yhtiöiden osakkeita, joiden hinnanmuodostus on riittävän tehokasta)? Uskoisin, että markkinat ovat jossain määrin tehokkaat, mutta tulevaisuuden ennustaminen on, ellei täysin mahdotonta niin ainakin äärimmäisen vaikeaa ja koska asiasta saadaan jatkuvasti lisää tietoa, muuttuvat ennusteetkin jatkuvasti. Välillä tulevaisuus näyttää kovinkin auvoiselta ja analyytikoiden tavoitehinnat syleilevät taivaita. Sitten jostain, aivan yllättäen, puskee esiin synkkä salaisuus, joka uhkaa sijoittajien tuottoja ja niin arvostustasokin taas laskee. Ja toisinpäin. Toteutuva tilanne lienee yleensä jotain noiden kahden ääripään väliltä.

En ole enää hetkeen jaksanut yrittää laskea osakkeille tarkkoja hintoja, jotka olisin niistä valmis maksamaan. Ehkä jollekin erittäin vakaalla toimialalla toimivalle yritykselle tämä voisi olla järkevää, mutta uskon siitä huolimatta pörssistä löytyvän legioonan minua parempia matemaatikoita. Ihmisten käyttäytymisestä uskon kuitenkin ymmärtäväni jotain.

Pyrin nykyisin ymmärtämään yritystä ja sen toimialaa niin, että voin arvioida onko nykyinen tulostaso jollain tavalla kestävällä pohjalla ja onko se mahdollisesti kasvussa vai laskussa. Sen jälkeen tarkastelen yleisimpiä arvostuskertoimia (P/E ja EV/EBITA, p/b ja ROE jne) ja mikäli pidän yrityksestä ja uskon hinnan olevan kohdallaan niin saatan hankkia osaketta.

Tämä kaikki toimikoon alustuksena sille, miksi olen tällä hetkellä iskenyt silmäni Koneen osakkeeseen. Koneesta on kirjoitettu niin monta analyysia, etten ala sellaista nyt tekemään. Todettakoon vain, että kyseessä on melko lailla yksimielisesti laadukkaaksi yritykseksi julistettu firma, jonka kilpeen Partek-kauppa jätti tosin ehkä aikoinaan pienen naarmun. Yhtiö toimii alalla, jota yksi megatrendeistä eli kaupungistuminen tukee. Tällaista yhtiötä moni varmaan ottaisi salkkuunsa, jos halvalla saisi. Vaan harvoinpa on saanut. Arvostus on viime aikoina pääsääntöisesti pyörinyt pitkälti yli kahdessakymmenessä, vaikka aina joku valveutunut sijoittaja on sitä ajoittain onnistunut halvemmallakin hankkimaan.

Viime aikoina Koneen kurssia ovat painaneet oikeutetusti huolet Kiinan talouskasvun hidastumisesta. P/E on tämän vuoden tulosennusteille tällä hetkellä hieman yli 20 ja rullaava 12 kk P/E noin 23.6. EV/EBITDA on 4-tradersin ennusteen mukaan vähän päälle 11. Kallishan se on edelleen, ei siitä mihinkän pääse, mutta tällä hetkellä sijoittaja maksaa Koneesta hieman vähemmän ruusuisen tulevaisuudenvision mukaisen hinnan kuin vaikkapa keväällä.

Kannattako Koneen osaketta sitten nyt hankkia? Siihen en osaa vastata. Voi olla, että Q2-tulosjulkistuksen jälkeen sitä saa vieläkin halvemmalla tai sitten voi olla, että tämäkin pieni dippi on kohtuullinen ostopaikka ainakin niille, jotka eivät ole aiemmin tajunneet hypätä kyytiin. Tässäkin tapauksessa avain onneen löytynee vanhasta viisaudesta eli hajauta, hajauta ja hajauta. Itse ymmärrän tämän niin, että osta useampaa laadukasta firmaa silloin. kun ne kohtaavat pääosin itsestään johtumattomia vaikeuksia, joiden voisi olettaa olevan tilapäisiä ja tee nämäkin ostot ajallisesti hajauttaen. Katsotaan kuinka käy.

perjantaina, heinäkuuta 10, 2015

Restamax tilannepäivitys: kahvia ja henkilöstövuokrausta

Minusta on mukavaa käydä välillä pubissa tai kahvilassa tuopillisella tai kupposella. Aiemmin suosin ehkä ensinmainittua vaihtoehtoa, mutta nykyisin tulee useammin käytyä lasten kanssa kahvilassa. Olen viime aikoina mieltynyt erityisesti capuccinoon. En yleensä ole suuri ketjuravintoloiden ystävä, mutta Restamaxiin kuuluvan Wayne's Coffeen capuccino miellyttää syystä tai toisesta erityisesti makuhermojani. Viime aikoina minua on miellyttänyt toinenkin Restamaxia koskeva seikka.

Kirjoitin aiemmin keväällä blogimerkinnän Restamaxin yhtiökokouksesta, jossa sijoittajien keskuudessa huolta kannettiin henkilöstövuokrauspalveluiden hankinnasta. Johdolta kyseltiin, mitä hyötyä kaupasta oli pienomistajille. Oliko kauppa vain tiettyjen henkilöiden keino rahastaa perustamallaan henkilövuokrausfirmalla ja miksi kukaan kilpailija ostaisi Restamaxilta henkilöstövuokrausta. Asiallisia kysymyksiä, joita jäin itsekin hieman skeptisenä pohtimaan.

Heinäkuun alussa Restamax julkaisi pörssitiedotteen, joka oli otsikoitu seuraavasti: "Smile Henkilöstöpalvelut Oy on solminut sopimuksen henkilöstövuokrauspalveluista Holiday Club Resorts Oy:n kanssa". Mielestäni uutinen osoittaa ettei henkilöstövuoraus jääne pelkästään sisäiseksi Restamaxin pieneksi sivubisnekseksi ja ehkä näin ollen kauppasummaa voidaan jollain tapaa pitää perusteltuna. Uutinen lisäsi ainakin omaa luottamustani yhtiön johtoa kohtaan ja samanlaisia johtopäätöksiä ovat mahdollisesti muutkin sijoittajat tehneet, koska kurssi on ollut pienehkössä nousussa uutisen jälkeen.

Minusta Restamax vaikuttaa edelleen mielenkiintoiselta yhtiöltä, jonka arvostuskaan ei ole aivan mahdoton.

maanantaina, heinäkuuta 06, 2015

Paluu arkeen

Matkailu avartaa. Enpä ollut aiemmin tietoinen siitä, että Kööpenhaminan pörssi on perustettu jo 1600-luvulla Kristian IV:n toimesta ja se on ilmeisesti Manner-Euroopan vanhin pörssi. Komea rakennus joka tapauksessa, vaikka tulikin vain bussin ikkunasta nähtyä matkalla Tivoliin (joka sekin oli upea paikka, suosittelen sekä lapsiperheille, että ilman lapsia reissaaville).



(kuva: Wikipedia)

Reissun aikana ei markkinoita tullut seurailtua juuri lainkaan, mutta nyt kotona uutisia katsoessa Kreikan kriisiuutisilta ei oikein voi välttyä. Yllättävän rauhallisesti markkinat tuntuvat tilanteen kuitenkin ottaneen. En oikein osaa laajemmin pukea sanoiksi sitä, mitä tilanteesta ajattelen. Toivon kuitenkin, että tilanne ratkeaa ilman suurempaa kuohuntaa. Ehkä pidemmällä aikavälillä demokratian toimivuuden kannalta on kuitenkin hyvä, että tavalliset kreikkalaiset ovat voineet ottaa kantaa tilanteeseensa. Vaikkei monelle (jos kenellekään) varmaan ollutkaan selvää mistä he oikeastaan äänestivät.

Reissaamisessa on se hyvä puoli, että oman maan asioita pystyy hetken aikaa seuraamaan hieman eri näkökulmasta kuin ennen matkaa. Ruotsalaisiin, tanskalaisiin ja pohjois-saksalaisiin verrattuna suomalaiset ovat ehkä turhankin sulkeutuneita ja hiljaisia. Erityisesti tanskalaiset tuntuvat suomalaisiin verrattuna jopa ylitsevuotavan ystävällisiltä, vaikka oikeasti ovat vain kohteliaita. Toisaalta Tukholmaan muuttanut tuttuni kaipasi jo Ruotsissa suomalaista rehellisyyttä ja jämptiyttä. Täällä ei yleensä tarvitse soitella montaa kertaa perään ja muistuttaa jos jotain on sovittu tehtäväksi. Tukholmassa kyllä huomaa, että Ruotsilla menee tällä hetkellä kovempaa kuin Suomella.

Matkabudjetti taisi hieman ylittyä, mikä tarkoittaa sitä etten taida juurikaan päästä osakeostoksille, vaikka Kreikan tilanne arvostuksia vielä nykyisestä lisää tiputtaisikin. En kuitenkaan jaksa siitäkään nyt kovinkaan paljoa stressta. Kaiken kaikkiaan matka oli hieno kokemus ja uskoisin erilaisia suurempia ja pienempiä kyykähdyksiä tulevan vielä jatkossakin. Anssi Kelaa (joka ei kuulu suosikkiartisteihini, mutta tuli jostain syystä tässä yhteydessä mieleen) lainaillen "Maailma matkaa radallaan, päivä nousee uudestaan / Ei mikään muutu milloinkaan, kaikki säilyy ennallaan. / Samat tuulet puhaltaa, samat sateet laukeaa." Toivottavasti huomiseksi ennustetut sateet eivät kuitenkaan kestä kovinkaan kauaa, vaan kesällä päästään vielä nauttimaan auringosta ja lämmöstä pidempäänkin.