Blogi sisältää aloittelevan sijoittajan mietteitä sijoittamisesta ja arvonmäärityksen sietämättömästä keveydestä

keskiviikkona, kesäkuuta 15, 2022

Detection Technologyn ongelmat

 Pitäisi varmaan seurata salkkuyhtiöiden edesottamuksia useammin. DT:n suhteen olen lähinnä kurssikäyrää tarkastelemalla todennut, että kaikki lienee suhteellisen ok. 36 euron huipusta ollaan kuitenkin tultu jo alle parinkympin. Mitä siis onkaan tapahtunut?

Inderesin muutaman päivän takainen aamukatsaus valoittaa tapahtunutta: "Detection Technology (DT) laski Q2:n liikevaihto-ohjeistusta myöhään perjantai-iltana. Yhtiö pitää todennäköisenä, että Q2:n liikevaihto tulee laskemaan vertailukaudesta (aik. kasvaa kaksinumeroisesti). Olemme laskeneet Q2:n kasvuennusteen -4,2 %:n tasolle (aik. +10,3 %). Yhtiön mukaan liikevaihdon heikompi kehitys on seurausta hankintaketjun tuotelaatuongelmasta sekä yhtiön ja sen asiakkaiden haasteista saada muita kriittisiä komponentteja. Ongelmat keskittyvät Lääketieteellisen liiketoimintayksikön (MBU) myyntiin." Tilapäisenä tälllainen ongelma ei varmaan venettä kaataisi, mutta valitettavasti kyseessä saattaa olla pidempiaikainen ongelma, sillä ilmeisesti yhtiö on sekä joutunut irrottautumaan tietyistä komponentaista, että hankkimaan melko hurjaankin hintaan korvaavia. Toisaalta kasvupotentiaaliakin on. 

Tässä kohtaa lienee paras pitää penkistä kiinni ja katsoa mitä tuleman pitää.

tiistaina, kesäkuuta 14, 2022

Mietteitä Harviasta

 Hankin Harviaa salkkuuni näin jälkikäteen tarkasteltuna vähän turhan aikaisin helmikuussa ja nyt kurssi on tullut tuosta hetkestä alas noin 20%. Pitäisikö siis ostaa lisää? Sitä tässä juuri pohdin.

Kyseessä on siis sauna- ja spamarkkoinoilla toimiva, kiukaistaan varmaan suurimmalle osalle tuttu yhtiö. Yhtiö listautui pörssiin vuonna 2018 viiden euron osakekohtaisella kurssilla ja kurssi onkin tullut siitä aika hurjasti ylöspäin. Toki liikevaihtokin on kasvanut hurjasti ja samalla myös kannattavuus on parantunut. Kysymys kuuluukin, että johtuuko tämä kuitenkin kuinka pitkälti koronasta ja kuinka kestävällä pohjalla tämä on? 

Inderes on analysoinut yhtiötä viimeksi noin kuukausi sitten aamukatsauksessaan. Tällöin Harvia raportoi hieman Inderesin odottamaa paremmat lukemat, mutta koko vuoden ennusteisiin tehtiin nousseista kustannuksista johtuen hieman korjausta alaspäin. Inderesin ennusteilla kuluvan vuoden P/E on kuitenkin vain 18 ja ensi vuoden 15. Tätä voidaan pitää melko konservatiivisena yhtiölle, joka kuitenkin operoi toimialalla, joka kasvaa tällä hetkellä yleistä talouskasvua nopeammin. Tämän lisäksi Harvia myös voittaa tällä hetkellä markkinaosuuksia niin orgaanisen kasvun, kuin yritysostojenkin avulla. 

Kaiken kaikkiaan on siis vaikea jälleen kerran sanoa mitä tulevaisuus tuo tullessaan, mutta nykyisillä tiedoilla osake ei minusta vaikuta kauhean kalliilta. Päädyinkin nyt lisäämään omistustani Harviassa hieman. Yhtiön osuus salkussani on nyt noin kolmen prosentin luokkaa eli "normaaliin" viiden prosentin osuuteen olisi varaa vielä lisäostojakin tehdä.

perjantaina, kesäkuuta 10, 2022

Lisää Olvia

 Pörssi on jatkanut viime viikkoina melko tasaista tarpomistaan erilaisten uhkien ristipaineessa. Kustannuksen nousevat, inflaatio kiihtyy, mutta talouskasvu ei nyt ainakaan ihan käsiin taida räjähtää. Haastavassa tilanteessa on myös Olvi, joka on päättänyt luopua tulevaisuudessa Valko-Venäjän panimostaan. 

Olen jo useamman vuoden - tai itse asiassa noin vuosikymmenen - kytännyt hyvää ostopaikkaa. En tiedä onko vieläkään sellainen (sen tietää vasta jälkikäteen), mutta ainakaan ennakko-odotukset eivät liian korkealla ole. Olen analysoinut Olvi syvällisemmin pariin otteeseen seitsemän ja kahdeksan vuotta sitten ja silloin kiinnitin huomiota siihen, että vapaan kassavirran osuus on suhteellisen pieni suhteessa tulokseen. Kun nyt tarkistin uusimmat luvut, niin investointien määrä näyttää pysyneen melko lailla samalla tasolla, kun taas nettotulos on kasvanut reilusti. Samalla myös tase näyttää vahvistuneen mukavasti. Toki Valko-Venäjän toiminnoista eroon hankkiutuminen söisi nettotulosta melko lailla. Toisaalta yhtiö on nyt käynnistänyt omien osakkeiden osto-ohjelman, mikä minusta vaikuttaa ihan fiksulta tavalta käyttää kassaa. 

Huomasin myös yhtiön hankkineen tanskalaisen Vesfyenin panimon. Nähdäkseni ostos sopii varsin mainiosti Olvin tuoteportfolioon. Minulla on jopa jonkinlainen muistikuva siitä, että olisin Tanskan roadtripilläni vieraillut panimolla, mutta saatan olla väärässäkin. Joka tapauksessa tuotteet ovat tuttuja ja vaikkeivat ne mitään ultra-trendikkäitä ole, niin uskoisin niiden vakiinnuttaneen hyvin paikkansa markkinoilla. 

Päädyinkin nyt hankkimaan Olvia toisen siivun, jonka myötä sen osuus salkussani nousi siihen noin 5 prosenttiin, joka on aika normaali paino omistuksille, joita olen kaavaillut pitkäaikaisiksi omistuksiksini ja sitä myöten myös laatuyhtiöksi. 

keskiviikkona, huhtikuuta 27, 2022

Kreaten, Ponssen ja Fortumin Q1:t

 Aina ei kaikki oikein tahdo mennä niin kuin suunnittelee. Osakesäästösalkkuuni minun piti hankkia osakkeita, joita voin sopivalla voitolla aina myydä pois arvostuksen noustessa ja huolehtia veroseuraamuksista vasta sitten myöhemmin. No tällä hetkellä koko salkku Merus Poweria lukuunottamatta on punaisella (eikä Meruskaan kaukana siitä ole). Kreatea hankin, kun arvioin sen hyötyvän koronan jälkeisestä investointibuumista. Viime vuonna korona lykkäsi investointeja, vaan miltä näyttää alkanut vuosi? Liikevaihto kasvoi ja myös tilauskanta, mutta kannattavuus jäi ainakin Inderesin odotuksista. Syinä ovat ilmeiesesti kustannuspaineet ja ongelmat materiaalien saatavuudessa. Yhtiö ennustaa kuitenkin sekä liikevaihdon, että käyttökatteen kasvavan tänä vuonna, joka on ihan positiivinen uutinen. Joka tapauksessa tulevaisuuteen näyttää liittyvän aiempaa enemmän epävarmuutta, mutta täytyy nyt vaan kärsivällisesti seurata tilannetta. Mitään suurempaa hätäähän tässä ei nyt onneksi näytä liiketoiminnan suhteen olevan.

 Ponssen suhteen Venäjän ulkopuolinen tilauskertymä kasvoi, mutta kuluvan vuoden ohjeistus oli vaisu. Kannattavuus tulee olemaan lähiaikoina paineessa ja yhtiön tekemät hinnankorotukset alkavat näkyä vasta viiveellä. Pientä kasvua lienee kuitenkin jatkossakin tulossa. Kaiken kaikkiaan yhtiön tilanne näyttää siis tällä hetkellä juuri siltä, mitä itse pidän ostopaikkana. Hyvä yhtiö on itsestään riippumattomista syistä tilapäisissä vaikeuksissa, jotka eivät kuitenkaan millään tapaa vaikuta vaarantavan liiketoiminnan jatkuvuutta. Mutta saatan kyllä olla väärässäkin.

Fortumin suhteen hyvin suuri ongelma on Juniper ja Venäjän kaasu. Alaskirjauksia on tulossa Nordstreamiin liittyen ja lisäksi kassaa on käytetty siihen, että varastoon on ostettu kaasua (mikä sinällään ei toki ole välttämättä huono asia). Tässä kohtaa yhtiön kanssa ei voine oikein tehdä muuta kuin istua kyydissä ja katsoa kuinka käy. Onneksi omistukseni on varsin pieni.