Aloittelevan sijoittajan blogi

Osa salkkuyhtiöistäni on ehtinyt jo raportoida vuoden ensimmäisen neljänneksen tulokset. Katsotaanpa miltä alkanut tulosvuosi näyttää: First Internet Bancorp raportoi ennätystuloksen ja siitä ehdinkin jo aiemmin muutaman sanan kirjoittaa . IBM:n tulosta on totuttuun tapaan analysoitu laajalti mm. Seeking Alphassa: IBM's First Quarter: What's Really Encouraging , IBM: Sometimes Flat Is Good - 9 Positive Points From Q1 Conference Call , IBM: Death, Taxes, And... You Guessed It! . EPS pysyi samana vuoden takaiseen verrattuna. Bruttokateprosentti parani 0,8 prosenttiyksikköä. Liikevaihto pysyi samana ja "strategisten imperatiivien" liikevaihto kasvoi 30% (kun valuuttakurssimuutokset ja kertaluonteiset erät jätetään huomiomatta). EPS-ennuste on edelleen koko vuoden osalta 15,75-16,50 $ ja vapaan kassavirran odotetaan pysyvän viime vuoden tasolla. Mielestäni raportti oli hyvä, joskin yllätyksetön. Sen sijaan kvartaaliosingon nosto 1,3 $:iin oli mieluisa yllätys. Afla...

BrewDog lienee jokaiselle suomalaisellekin oluen ystävälle tuttu ainakin hauskasti nimettyjen ja usein varsin vahvasti humaloitujen oluidensa kautta. Kyseessä on (ainakin toistaiseksi) listaamaton skotlantilainen firma, joka on profiloitunut vahvasti tee-se-itse asenteella tehtyihin käsityöläisoluisiin (craft beer). Lisäksi yhtiöllä on 28 baaria, joista yksi sijaitsee Helsingissä. En usko BrewDogin edes yrittävän houkutella ns. perinteisiä sijoittajia vaan enemmänkin olutintoilijoita, joille nettikaupasta ja yhtiön ravintoloista saatavat alennukset yhdessä panimon omistamisesta koituvan mielihyvän kanssa ovat riittävä syy osakkeen tai parin hankintaan. Myönnän itsekin edellisestä osakeannista yhden osakkeen juuri edellämainituista syistä hankkineeni. Nykyisin tosin nettikaupan postikulut ovat sen verran korkeat, etten ole sieltä aikoihin raaskinut oluita tilailla. BrewDogin strategiana tuntuu olevan kerätä osakeanneilla rahaa laajentumista varten. Tähän asti yhtälö on toiminut...

Kärsivällisyys palkitaan oli ensimmäinen asia, joka minulla tuli mieleen INBK:n raporttia selattuani. Olen kirjoittanut yhtiöstä jo useampaankin otteeseen ja ennakoinut (minua viisaampien tekemien analyysien pohjalta) tulosparannuksen olevan mahdollisesti käsillä lähiaikoina. Nyt tuo aika näyttää koittaneen: "First quarter net income was a record $2.1 million and diluted earnings per share were $0.46". "This compares with fourth quarter 2014 net income of $1.5 million and diluted earnings per share of $0.32 and first quarter 2014 net income of $0.6 million and diluted earnings per share of $0.13." Sijoitetun pääoman tuotto sekä oman pääoman tuotto parani ja jälkimmäinen lähetystyi jo kymmentä prosenttia ollen 8.98%. Pääjehu Becker kommentoi kasvua tähän tapaan: "we surpassed $1.0 billion in total assets. As our organization grows, we expect to realize economies of scale that should allow us to generate higher returns". Vakavaraisuuskin säi...

En ollut aiemmin osallistunut pörssiyhtiön yhtiökokoukseen, mutta jotenkin minulla oli sellainen tunne, että Restamaxin kokouksesta voisi kehkeytyä mielenkiintoinen. Sitä se paikoitellen olikin, vaikka välillä aika meinasi käydä pitkäksi vuosikertomusta viidenteen kertaan selaillessa äänten laskun tulosta odotellessa. Restamax aktivoitui viime vuonna yrityskaupparintamalla. Erityisesti sisäpiirikauppa Staff Investin hankkimiseksi (ja siitä päättäneen ylimääräisen yhtiökokouksen ajoitus heinäkuulle sekä kaupan hinta) herättivät (mielestäni ansaittua) skeptisyyttä ainakin osan pienomistajista keskuudessa. Vastuuvapaudesta viime tilikaudelta yhtiön hallitukselle ja toimistusjohtajalle jouduttiin äänestämään. Kaiken kaikkiaan yhtiökokous jätti hieman ristiriitaiset fiilikset. Yhtiön strategia vaikuttaa periaatteessa hyvältä ja nykyisessä taloustilanteessa yritysostojakin voinee tehdä järkevään hintaan. Toisaalta omistus on vahvasti keskittynyt kohtuullisen pienelle piirille ja en ole a...

Andrew Peller on kanadalainen (sic) viininvalmistaja, jonka esiin tuomisesta kiitos kuuluu Omistamisen jalo taito-blogille . En nyt lähde analysoimaan yhtiötä mitenkään perusteellisesti, sillä minulla ei juuri ole kyseiseen blogimerkintään lisättävää. Sen sijaan kirjoitan muutaman sanan siitä, miksi päätin kelpuuttaa kyseisen yhtiön salkkuuni 2,7% osuudella. Uskoisin, että tälle sijoitukselle Anders Oldenburgkin voisi antaa hyväksyntänsä. Kyseessä on tosin varsin pieni toimija, mutta yhtiöllä näyttäisi olevan selvästi hallussaan kyky valmistaa premium-tuotetta, josta on mahdollista saada kilpailijoita parempaa katetta. Lisäksi kyseisen toimialan korrelaatio vaikkapa Suomen sähkönkulutukseen on uskoakseni kohtuullisen pieni ja uskon Andrew Pellerin tuovan todellista hajautusta salkkuuni. Osakesäästäjä on Omistamisen jalo taito-blogissa päätynyt pitämään yhtiötä aliarvostettuna. Omassa, lähinnä kassavirtaan pohjautuvassa, arvonmäärityksessäni päädyin pitämään osaketta kuta kuinkin o...

Maaliskuun loppupuolella arvioin Nordean osakkeen olevan suurin piirtein oikein arvostettu p/b-luvun ollessa 1.5. Nyt luku on kohonnut arvoon 1.58. Kerroin harkitsevani osakkeiden myymistä ja nyt päätin tarttua toimeen. Olen jo pidempään harkinnut Fortumin lisäostoja ja päädyin vaihtamaan Nordeat Fortumiin. Päätöksen taustalla oli yksi isompi ja pari pienempää syytä. Tärkein syy oli verotus. Nordean osingoista maksan selvästi korkeampaa veroa kuin Fortumin. Nordean maksamasta eurosta Ruosi pidättää ensin 15% eli 15 senttiä. Tämän saa sitten aikanaan takaisin, jos saa. Asuntovelallinen jää usein nuolemaan näppejään. Suomen valtio on määrittänyt, että Nordean maksamasta eurosta 85% on veronalaista pääomatuloa ja 15% verovapaata. Näin ollen maksan 85 sentistä 30% pääomaveroa (yli 40 000 € pääomatulosta veroprosentti olisi 32). Se tekee 25,5 senttiä. Näin ollen kokonaisveroprosentiksi tulee 40,5. Forumin maksamasta eurosta maksan veroja vain 25,5% selvästi vähemmän. Jos esimerkiksi o...

Tulipa taas kerran tarkasteltua kriittisesti salkkuni sisältöä. Vaikka yhtiökohtaisia eroja toki löytyy, niin kokonaisuutena salkkuni arvo on viime aikoina ollut vahvasti nousujohteinen. Niinpä päätinkin tarkastella hieman omistamieni osakkeiden arvostustasoja. Eniten plussalla oleva Protector Forsikring näyttää edelleen melko kohtuullisesti arvostetulta P/E:n ollessa 16.4. Samaa ei voi enää sanoa Reveniosta, jonka P/E huitelee jo kuluvan vuodenkin ennusteilla yli kolmessakymmenessä. Yhtiön arvonmääritys on kuitenkin sen verran haastavaa, etten ole vielä aivan täysin vakuuttunut kyseessä olevan järjettömän yliarvostuksen, enkä siksi lähde vielä osaketta myymään. Myös Munksjö, Sampo, Siili ja Atrion ovat selvästi plussalla, mutta niitäkään en nyt lähde myymään. Seuraavaksi katse kohdistui indeksiosuusrahastoihini: db x-trackers MSCI China Index UCITS ETF on noussut paljon, mutta sen tunnusluvut vaikuttavat vielä kohtuullisilta. P/E on Morningstarin mukaan 11.3 ja p/b 1.4. Osinkotuo...