Aloittelevan sijoittajan blogi

Sarjassamme "mihin sijoittaa osinkorahat" pääsemme seuraavaksi tutustumaan suomalaiseen yritykseen, joka "toimittaa räätälöityjä piikiekkoja anturi- ja puolijohdeteollisuudelle sekä myy teknologiaosaamistaan" (lähde Marketnoze ). Täytyy heti kärkeen todeta, etten ymmärrä yhtiön toimialaa mielestä riittävästi siihen, että voisin tehdä mitään valistunutta veikkausta miten toimiala tulee jatkossa kehittymään vaan olen aika lailla muualta lukemani informaation varassa. Niinpä lukijan tulee jälleen kerran suhtautua terveellä epäilyksellä seuraavaksi esittämiini mielipiteisiin (ja kommentoidakin saa!) Aloitetaanpa jälleen kerran Inderesin analyysistä , joka tosin on tehty jo viime vuoden kesäkuussa. Piikiekkomarkkinan nähtiin silloin olevan lähellä syklin pohjaa ja tuloksen ennustettiin parantuvan. Näin kävikin. "Inderes arvioi, että pitkällä aikavälillä Okmeticin keskeisenä kasvu- ja kannattavuusajurina toimivat anturikiekot, joissa yhtiöllä on selkeät kilpailue...

Nykyisessä matalien korkojen tilanteessa kohtuullisesti hinnoiteltujen defensiivisillä aloilla toimivien yritysten löytäminen pörssistä on aika hankalaa. Jonkinlaista riskiä joutunee väistämättä ottamaan. Olen yrittänyt keksiä kevään osinkorahoille sopivaa sijoituskohdetta ja yhtenä potentiaalisena vaihtoehtona olen pintapuolisen tutustumisen myötä pitänyt Caverionia. Katsotaanpa yhtiötä sitten hieman tarkemmin. Caverion on itsenäisenä yhtiönä verrattaen uusi, sillä se syntyi YIT:n jakautumisen seurauksena 2013. Toimialaansa yhtiö kuvaa näin: "Caverion suunnittelee, toteuttaa, huoltaa ja ylläpitää käyttäjäystävällisiä ja energiatehokkaita teknisiä ratkaisuja kiinteistöille ja teollisuudelle."  "Tavoitteenamme on olla edistyksellisten ja kestävien elinkaariratkaisujen johtavia tarjoajia Euroopassa. Vahvuuksiamme ovat tekninen osaamisemme sekä ja laajat palvelut, jotka kattavat kaikki tekniset osa-alueet kiinteistön ja teollisuuslaitoksen koko elinkaaren ajan." Yhti...

Nordeasta ensimmäisen kerran kirjoittaessani viime syyskuussa arvioin yhtiön olevan suurinpiirtein oikein arvostettu sen pidemmän ajan tulospotentiaaliin nähden kun p/b-luku asettuu noin 1,5 seutuun. Tämä siksi, että yhtiö itse tavoittelee noin 15% oman pääoman tuottoa normaalissa korkotilanteessa (siihen lienee kuitenkin EKP:n elvytyksen myötä vielä matkaa). Viime vuonna ROE oli 11,5%. Tällä hetkellä osingon irtoamisen jälkeenkin Nordea arvostetaan p/b-luvulla 1,56, joka on kohtuullisen korkea yhtiön nykyiseen tulostasoon nähden. Osinkotuotto on nykykurssilla 5,4%, mutta ennen osingon irtoamista se oli noin 5%. Mielestäni Nordea on tällä hetkellä melko lailla oikein arvostettu sen pitkän ajan potentiaaliin nähden ja hieman yliarvostettu tämänhetkiseen tuloskuntoon nähden. Koska yhtiön kotimaa on Ruotsi, joudun maksamaan osingoista valitettavan paljon veroja. Harkitsenkin vakavasti yhtiön osakkeiden myymistä, sillä rahoitussektori on muutoinkin paisunut salkussani turhan suureksi. H...

Ruotsalainen senioripuhelmia ja muuta sen sorttista elektroniikka tehtaileva Doro julkaisi viime viikolla tiedoteen muuttuneesta tulosohjeistuksesta. Q1:lle tulee 20 miljoonan ruotsin kruunun verran valuuttakursseista johtuvia kustannuksia. Syy ovat puutteelliset valuuttasuojaukset. "The hedging routines have been reviewed and the Company views the main part of the extra costs to be a non-recurring item." Koko vuoden näkymiin tällä ei kuitenkaan ole vaikutusta: “Sales and order intake have had a strong start in the first quarter of 2015. We estimate a sales increase, excluding acquisitions, of above 30 percent in the first quarter compared with the same period 2014. Continued cost reductions as well as price adjustments will be important tools in order to re-strengthen the gross margin in 2015. Furthermore, the acquisition of Caretech, consolidated from February, has developed according to plan. We therefore confirm our previously communicated outlook for the year: 2015 sa...

Invesdorin sivuja selaillessa huomio kiinnittyi uuteen tarjolla olevaan sijoituskohteeseen: Koti-Medi Oy . Yhtiö on perustettu vuonna 2007 ja sen toimintakenttää ovat kotisairaanhoito, kotihoito, yöhoito, lastenhoito sekä henkilökohtainen avustaminen. Yhteistä näiille kaikille toiminnoille on käsittääkseni se, että (ehkä lastenhoitoa lukuunottamatta) vain melko pieni osa asiakkuuksista on suoria sopimuksia yksittäisten omalla rahalla palvelut hankkivien henkilöiden kanssa. Suurin osa lienee kuntien tai kuntayhtymien ostamia lakisääteisiä palveluita. Toistaiseksi trendinä hoiva-alalla on ollut ostopalveluihin siirtyminen, mutta kun/jos Sote-uudistus joskus oikeasti tulee, on tulevaisuus tämän osalta vielä hieman auki. En kuitenkaan odota kovinkaan dramaattisia muutoksia (ainakaan suurissa kaupungeissa, joihin Koti-Medi keskittyy) siitä yksinkertaisesta syystä, että hoivapaikkojen tarve tullee enemmäkin lisääntymään kuin vähenemään. Koti-Medin tavoitteena on laajentua seuraavaksi Viht...

Aiemmin salkkuyhtiöideni tilinpäätöksiä tarkastellessani kirjoitin Siilin yllättäneen positiivisesti. Tällä kertaa ajattelin tarkastella täyttääkö Siili laatuyhtiön kriteerit. Siilin liiketoiminta on mielestäni ymmärrettävää, sillä vaikka yhtiö toimii alalla jota en koe erityisen syvällisesti ymmärtäväni, toimii Siili enemmäkin "vain" osaavan työvoiman välittäjänä. Tähän väliin lainaakin Inderesin viime vuotista yhtiöesittelyä : "Yhtiön konsultit saavat peruspalkkana ainoastaan minimipalkkaa, mutta heille maksetaan osuus omasta asiakaslaskutuksesta. Palkkamalli on työntekijöille kannustava ja sen ansiosta Siilin konsultit pääsevät alan keskimääräistä korkeampiin ansiotasoihin, mikä houkuttelee alan parhaita osaajia Siilin työntekijöiksi. Palkkamallin johdosta Siilin kulurakenne on hyvin joustava. Tämä tekee yhtiön tuloksesta vakaan ja ennustettavan, mutta se myös rajoittaa yhtiön kannattavuuspotentiaalia." Nähdäkseni Siili on myös osoittanut kannattavuutensa ...

Maanantaina kerroin harkitsevani Goldman Sachsin etuoikeutettujen A-osakkeiden myymistä. Päädyin nyt myymään osakkeet. Samalla hankkiuduin eroon lopuista Stockmannin osakkeista, joiden ostaminen oli alunperinkin virhe. Takkiin tuli noin 40% puolentoista vuoden omistuksesta. Arvioin väärin sekä yhtiön laadun, että liiketoimintaympäristön. Mielestäni yhtiön alamäki ei selity pelkällä heikolla taloustilanteella, vaan Stockmann on ollut kykenemätön uudistamaan liiketoimintakonseptiaan. Lisäksi ainakin vaateketjujen laajentumiset on tehty huonosti ja sille tielle en näe loppua lähitulevaisuudessa. Voi olla, että ajoitin myyntinikin huonosti, mutta toisaalta katsoin järkevämmäksi kuitata muualta saatuja myyntivoittoja Stockmannin tappiolla ja siirtää jäljellä olevan pääoman muualle. Stockmannin tapauksessa laiva näyttää kääntyvän tuskallisen hitaasti. Ja omistanhan minä pienen siivun Stockmannin edelleen Phoebuksen kautta. Jotta myynneissä olisi järkeä, pitää tilalle tietysti keksiä jotai...