Netum Groupin listautumisanti

 Ja taas uutta listautumista. Tällä kertaa vuorossa oli IT-talo Netum Group. Omavaraisuushaaste-blogista löytyykin varsin perusteellinen analyysi yhtiöstä enkä nyt yritä pistää paremmaksi vaan tämä postaus on lähinnä itselleni muistiinpanoiksi siitä, miksi päädyin yhtiöön sijoittamaan. 

Lyhyesti voisi todeta, että yhtiöllä on varsin paljon asiakkaita julkisen puolen organisaatioissa ja nämä tarjoavat kohtuullisen varmaa tulovirtaa ainakin siihen saakka kunnes sopimukset umpeutuvat. Viisi suurinta asiakasta tuo pääosan liikevaihdosta, mikä toki on jonkinasteinen riski. Yhtiö päätoiminta-aluetta on käsittääkseni vahojen ohjelmistojen päivittäminen uudempiin. Ei ehkä maailman seksikkäin toimiala, mutta kysyntää riittänee. 

Asiakkuuksien keksittymisen lisäksi toinen tällä hetkellä alalla oleva haaste on osaavien työntekijöiden puute. Tämä ilmeisesti rajoittaa jonkin verran koko alan kasvuakin (tai näin muistan Inderesin podista joskus keväämmällä kuunnelleeni). Kasvutavoitteet yhtiöllä ovat kuitenkin varsin kunnianhimoiset eli kasvutavoite on 20% vuodessa. 

Listautumisen valuaatio ei ole mitenkään posketon. Annin jälkeen osakekannan arvo on noin 28,7 miljoonaa euroa. EBITA on 3,2 miljoonaa. Pitkäaikaista velkaa yhtiöllä näyttäisi olevan noin 3 miljoonaa ja kassaa noin miljoona  eli EV/EBITA on tuolloin noin 10. P/E-luku on hieman korkeampi, mutta kuitenkin ilmeisesti alle 15. 

 Näillä tiedoilla anti vaikuttaa jopa hämmästyttävän edulliselta. Hieman poikkeuksellista on myös suurehko minimimerkintämäärä eli merkintä piti tehdä vähintään hieman yli 2000 euron arvosta. Joka tapauksessa anti ylimerkittiin ja nyt saankin jännittää kuinka monta osaketta lopulta salkkuun tuli. Toivottavasti mahdollisimman paljon.

Merus Powerin listautumisanti

Helsingin pörssi saa jälleen uuden tulokkaan, kun Merus Power listautuu First North -listalle. Sijoittaja.fi sivustolta löytyy varsin kattava yleiskuva yhtiöstä. Kyseessä on siis kotimainen sähkötekniikaan keskittynyt teknologiayhtiö. Yhtiöllä on aiheesta eri keskustelufoorumeilta lukemani perusteella jonkin verran omiakin ratkaisuita ja teknologiapatentteja. Sinällään en mitenkään erityisen hyvin tätä teknologiaa ymmärrä, mutta käsitääkseni kyseessä ei ole ihan bulkkituotteita toimittava yhtiö. Haasteena varmaan kuitenkin varsin kilpailtu markkina.

Osakeanti on kohtuullisen pieni ja tarjolla on piensijoittajille ainoastaan 680 000 osaketta 5,62 euron hintaan. Yhteensä osakkeita tarjolla on kolmisen miljoonaa. Ylimerkintätilanteessa nykyiset omistajat myyvät myös yhteensä 4,9 miljoonalla omistustaan.

Tavoitteena annilla on rahoittaa kasvua sekä kansainvälistymistä. Kasvutavoite on varsin hurja. Tällä hetkellä liikevaihto on noin 10 miljoonaa euroa ja viiden vuoden päästä tavoitteena on 80 miljoonaa euroa eli useamman kymmenen prosentin vuosivauhtia. 

Arvostus yhtiöllä on varsin korkea ja tuloksen ollessa tappiollinen vuonna 2020 ei P/E-luku ole oikein järkevä mittari. Sijoitustiedon sivuille vertailussa hollantilaiseen Alfeniin Meruksen P/S-luku on 3,1 kun Alfenin listautusmishetkellä se oli 2,2. Tällä hetkellä se on 5,6.

Kaiken kaikkiaan arvostus vaikuttaa kalliilta, mutta ei vertailuryhmään nähden ei ihan mahdottomalta. En nyt oikein saa tästä mitään varmaa sijoituscasea luotua, mutta toisaalta huvittaisi olla mukana kotimaisen teknologiayhtiön (mahdollisessa) kasvutarinassa.

Kreaten osavuosikatsaus Q1/21

Kreate julkaisi osavuosikatsauksensa tänään 28.4. Kovin syvällisesti en nyt ole vielä ehtinyt katsaukseen perehtyä. Tiivistelmän perusteella tilauskanta laski odotetusti hieman aiemmasta, mutta oli kuitenkin varsin vahvalla tasolla. Myös kannattavuus pysyi hyvällä tasolla. Korona on lykännyt hankkeiden toteuttamista, mutta jonkinlaista optimismia tuntuu kuitenkin olevan ilmassa. Mahdollisesti koronaelvytyskin saattaa infrarakentamista tukea.

Katsaus ei suuria yllätyksiä tuonut. Markkinatkaan eivät kovin voimakkaasti reagoineet uutiseen ja kurssi on pysynyt melko lailla samalla tasolla kuin alkuviikosta hieman alle 11,50 euron tasolla. 

Mitään suuria johtopäätöksiä tästä ei nyt siis saa vedettyä ja jatkanpa toistaiseksi osakkeideni holdaamista.

Lisäys Ahold Delhaizea ja Orthexin myynti

 Päädyn tekemään pari pientä hienosäätöliikettä salkkuun pääsiäisviikon kunniaksi. Tarkoituksenani on ollut rakentaa jonkinalista positiota Ahold Delhaizesta sitä mukaa, kun lisäsäästöjä ja osinkoja putoilee tilille. Tänään Svenska Handelsbankenin osingon myötä saldo näytti sen verran hyvältä, että kaupankäyntikulut lisäostoille jäivät kohtuullisiksi. Hinta oli vähän noussut aiemmasta, mutta aiemmista kokemuksistani olen oppinut sen, että silloin kun hinta tuntuu sopivalta, niin kannattaa ostella riittävästi, koska muutoin omistusosuus voi jäädä melko marginaaliseksi (kuten esimerkiksi Koneen kanssa on minulla valitettavasti käynyt). Eipä Delhaizen osuus nytkään vielä mikään mahdoton ole, hieman alle 4% salkusta, mutta hankin kyllä lisää jos sopivaan hintaan saan.

Orthexin suhteen antihan ylimerkittiin ja osakkeita tuli vain 62 kappaletta. Olin ajatellut joko hankkia lisää, jos hinta sopivasti laskee tai myydä osakkeet pois riittävällä voitolla. Päädyin nyt ottamaaan satasen voiton, kun kurssi näyttää jumiutuneen 8,5 euron tuntumaan. Uskoisin, että jatkossa osaketta saattanee saada halvemmallakin, sillä raaka-ainekustannuksissa on ollut nousua ja tämä näkynee jatkossa tuloksessa. Ellei näin käy, niin nousu voi toki jatkuakin. Joka tapauksessa näen nykytilanteen houkuttelevana tällaisen veivauksen suhteen (joka nyt osakesäästötiliaikana on myös veroseuraamusten puuttuessa hieman kannattavampaa). Saa nähdä.