Energiaa: osto Enersense ja lisäys Merus Poweria

 Ukrainan sota on tuonut jälleen kerran varsin näkyväksi Euroopan hankalan energiariippuvuuden Venäjästä ja sen fossiilisista polttoaineista. Tapaan ajatella, että kriiseistä seuraa usein myös jotain hyvää: koronapandemia vähensi uskoakseni pysyvästi erilaisia turhia lyhyitä/keskipitkiä lentomatkoja erilaisiin palavereihin. Asiat voidaan nykymaailmassa ihan hyvin hoitaa (suurimmassa osassa tapauksia) etäyhteyksillä. Venäjän arvaamattomuus pakottaa nähdäkseni Euroopan etsimään kestäviä energiaratkaisuita uusiutuvasta energiasta. Uskoisin, että tulevaisuudessa näemme entistä enemmän investointeja tälle sektorille.

En ole aiemmin juurikaan uusituvaan energiaan suoranaisesti sijoittanut, koska olen pitänyt yhtiötiä itselleni vaikeasti analysoitavina sekä kalliina. Päädyin kuitenkin aiemmin osallistumaan Merus Powerin antiin. Yhtiö ei sinänsä suoranaisesti ole uusituvan energian tuotannossa mukana, mutta sen tuotteita voidaan käyttää tasaamaan sähkön kulutuksen ja tarjonnan eroja ja näin ollen mahdollistamaan paremmin uusituvien energialähteiden käyttöä. Päädyinkin nyt tekemään pienen lisäyksen yhtiötä, koska hinta on huipuista tullut hieman alaspäin. Toki arvostustaso edelleenkin on varsin korkea. 

Uutena yhtiönä salkkuuni tuli Enersense International. Lyhyehkön tutustumisen perusteella yhtiö vaikuttaakin melko vekkulilta tapaukselta. Firma kuvailee itseään seuraavasti: "Enersense on vuonna 2005 perustettu suomalainen, kansainvälisesti toimiva päästöttömien energiaratkaisujen toteuttaja." Yhtiöhän kuitenkin aloitti pörssitaipaleensa ymmärtääkseni lähinnä henkilöstövuokrausfirmana. 

Helmikuussa 2020 kuitenkin alkoi tapahtua ja yhtiön pääomistajat ja ulkopuoliset sijoittajat ostivat yhtiön hieman ilmeisesti hämäräperäisen pääomistajan Aaron Michelinin (joka ennen totteli nimeä Saleh) ulos. Heinäkuussa Kyösti Kakkonen kertoi tulleensa osakkaaksi ja yhtiö osti konkurssikypsäksi luonnehditun Empowerin ja kirjoitti hieman orwellilaisesti historiaa uusiksi kertoessaan olleensa aina päästöttömien energiaratkaisuiden toimittaja (aivan kuten Reveniokin on "kansainvälisillä markkinoilla toimiva terveysteknologiakonserni ja oftalmologisten laitteiden globaali kärkiyhtiö", kuka niitä taistelukumiveneitä enää haluaa muistella). Kauppahinta oli kokonainen euro. Ihan näin halpa kauppa ei todellisuudessa kuitenkaan ollut, sillä Enersense otti kontolleen Empowerin velkoja. 

Vastoin kaikkia - tai ainakin Aki Pyysingin - odotuksia Enersense sai käännettyä Empowerin vieläpä ihan kannattavaksi liiketoiminnaksi. Ilmeisesti firmalla menee muutoinkin melko hyvin siitä huolimatta, että viime aikoina on hankittu paljon matalakatteista tai jopa tappiollista liiketoimintaa. Inderes on viimeksi kommentoinut yhtiötä aamukatsauksessa 1.3. Raportin keskeisin sanoma oli, että yhtiön kannattavuutta on syytä tarkkailla. Yritysarvoon perustuvat arvostuskertoimet eivät oikein myöskään sovellu Enersensen arviointiin, sillä Megatuuli yritysoston jälkeen iso osa operatiivisesta tuloksesta tulee kehityspalkkioista, joista vain kolmannes kuuluu Enersensen osakkeenomistajille. Näin ollen P/E-luku on validimpi arvomittari ja Inderesin ennusteella kuluvan vuoden luku on korkeahko 30 ja ensi vuoden maltillisempi 15. 

Päädyin nyt ottamaan hyvin pienen siivun Enersenseä salkkuun sillä ajatuksella, että yhtiöllä näyttää olevan mielenkiintoista osaamista alueisiin, joihin todennäköisesti tullaan lähitulevaisuudessa investoimaan voimakkaasti. Toinen kysymys toki on, kuinka paljon yhtiö itse tästä onnistuu hyötymään.

Maailman ja markkinoiden myllerrystä

 Vaikka edellisestä postauksesta ei ole vierähtänyt vielä kuukauttakaan, elämme nyt hieman erilaisessa todellisuudessa. Vastoin lähes kaikkien odotuksia Venäjä otti ja hyökkäsi Ukrainaan. Minun on hyvin vaikea nähdä, mitä ihmettä Putin kuvittelee sillä saavuttavansa, mutta niin nyt joka tapauksessa kävi. Inhimilliseen katastrofiin verrattuna osakemarkkinat tuntuvat melko vähäpätöiseltä asialta, mutta järjettömyydellä on toki vaikutusta niihinkin. Esim. Omavaraisuushaaste -blogissa on tätäkin jo pohdittu. 

Olen omalla toiminnallani pyrkinyt jollain tapaa helpottamaan ukranalaisten hätää lahjoittamalla hieman rahaa SPR:lle ja lisäksi organisoin pienimuotoisen täsmäavun keräyksen, sillä verkostojeni kautta sain tietää paikallisesta pakolaisia auttavasta organisaatiosta, jolla oli mahdollisuus hankkia tarvikkeita naapurimaasta nopeasti. Omaan etiikkani ei oikein kuulu antaa henkilökohtaisesti rahaa aseiden hankintaan, vaikka tässä tapauksessa jopa sitä vaihtoehtoa hetken aikaa pohdin. Kannatan kuitenkin valtion päätöstä toimittaa myös aseellista apua Ukrainaan, sillä maalla on kansainvälisen oikeuden mukaan oikeus puolustautua. Näkisin, että minulla on velvollisuus myös jatkossa toimia niin, että toiminnallani helpota sotaa pakenevien ja siellä taistelevien/taistelleiden ahdinkoa.

Sitten takaisin taloudellisiin vaikutuksiin. Ajallisen hajautuksen hyödyllisyys kävi jälleen kerran ilmi Nokian renkaiden oston kohdalla. Sijoitusteesini lähti siitä, että sotaa ei tule ja se meni täysin pieleen. Toisaalta yhtiöllä on kuitenkin vain hyvin vähän velkaa ja vaikka koko Venäjän tuotantolaitos menetettäisiin, niin yhtiö tuskin konkurssiin ajautuisi. Kun markkinatkin tuntuivat laskevan koko Pietarin tehtaan lähestulkoon arvottomaksi päätin ostaa vielä pienen erän 12 euron hintaan. 

Päädyin hankkimaan myös toista pidempään jo kiikarissani ollut yritystä eli Ponssea. Itse asiassa olen tainnut seurailla yhtiötä jo kohta 10 vuotta. Finanssikriisin aikaan yhtiö joutui muistaakseni ottamaan silloisille omistajille epäedullisen hybridilainan. Pidän yhtiötä kuitenkin laadukkaana sen teknologisen osaamisen vuoksi sekä arvostan yhtiön päätöstä pitää tuotanto kotimaassa. Kun osake laski venäjäriskin vuoksi (yhtiöllä on siihen suuntaan lähinnä kai vain sovittuja kaluston toimituksia) noin 30 euroon niin päätin viimein hypätä kelkkaan. Tarkoitus olisi toimia hieman samoin kuin Koneen kanssa eli ostella pikku hiljaa lisää jos hinta tuntuu jollain tapaa edes kohtuulliselta. 

Tätä postausta kirjoittassa sota on jatkunut jo lähes 3 viikkoa ja pahin paniikki Venäjällä toimiviin yhtiöihin näyttäisi ehkä olevan ohitse. Nousevat energian hinnan sekä inflaaatio ja edelleen jatkuva epävarmuus näyttävät ainakin tänään yleisesti kuitenkin painavan pörssiä. Saa nähdä mitä tulevaisuus tuo tullessaan.

Osto Konetta ja Industrivärdenin sekä Fondian myynti sekä Siilin Q4

 Ihan ensimmäisenä päädyin myymään Svenska Handelsbankenin osinkona jakamat Industrivärdenin osakkeet. Eipä niitä kovin paljoa ollut ja en halunnut lisääkään hankkia. Suhteellisen paljon meni välityspalkkioihin, mutta ei auta.

Päädyn myös lisäämään pienen siivun Konetta. Yhtiö vaikuttaa (lähes) aina liian kalliilta, mutta olen asettanut jonkinlaisen henkisen rajan sille, että jos P/E on kuluvan vuoden ennusteelle alle 30 niin ostan vähän. Hieman päälle 53 euron osakekohtaisella hinnalla se on nyt 28 Market Screenin mukaan, joten painon ostonappia. 

Fondia julkisti tuloksensa eilen torstaina 17.2. Inderesin aamukirjeen otsikko: "Käänne etenee, mutta on tuskaisen hidas" summaa aika hyvin tilanteen. Olen arvioinut koko yhtiön kilpailuedun täysin pieleen ja vaikka nyt olisi niin, että organisaatio on viritetty isompaa liikevaihtoa varten ja sieltä se sitten ajan kanssa skaalautuu niin sen verran monta vastoinkäymistä tässä on jo kohdattu, että en enää usko yhtiöön. Ainoa looginen toimenpide tässä on siis heittää ns. kirves kaivoon eli pistää osakkeet myyntiin.

Ja lopuksi sitten vielä toinen yhtiö, jonka toimintaa olen arvioinut ajan saatossa pieleen eli Siili. Vuodet 2017-2020 olivat melkoista suossa tarpomista, mutta kun en silloin osakkeita tullut myyneeksi niin nyt itse asiassa näyttääkin jo paremmalta. Tai ostinhan minä itse asiassa lisääkin melko lailla vuosi sitten. Silloin arvostus näytti kohtuulliselta P/E:n ollessa hieman yli 12. Kurssi oli melko lailla samaa luokkaa kuin nyt. Viime vuoden tärkeinpiä seikkoja oli varmaankin unkarilaisen Superchargen osakkeiden enemmistöosuuden hankinta. Tällä Siili sai hankittua kansainvälistä kasvua. Myös toimistusjohtaja vaihtui. Tänään julkaistu tuloskatsauksessa yhtiö pisti pöytään ihan komeat luvut. Ainoastaan osinko oli ehkä hieman odotettua heikompi, mutta kenties yhtiö valmistautuu hankkimaan loputkin Superchargen osakkeet. Mene ja tiedä, mutta minä jatkan holdaamista. Tosin P/E-luvulla 12.6 yhtiö ei mitenkään ylihintaiselta tässä kohtaa vaikuta... 

Ostot Harvia ja Nokian Renkaat

 Hetki on taas vierähtänyt aiemmasta kirjoituksestani. Nyt kun pörssi on vähän ottanut takapakkia mm. inflaation nousun ja Jenkkien koronnostojen sekä kireän Ukrainen tilanteen myötä, olen taas alkanut aktiivisesti katsella jotain ostettavaa. Ja itseni tuntien tiesin jo etukäteen, että löytyyhän sitä. En nimittäin pyri ostamaan osakkeita millään kovin suurella turvamarginaalilla vaan silloin, kun hinta on minusta kohtuullinen. 

Ensimmäisenä paluun salkuuni teki Nokian Renkaat. Reilun vuoden ajan niistä maltoin lopulta erossa pysyä. Syy edelliseen myyntiin oli rahan tarve ja se, ettei myynin myötä tarvinnut ihan hirveästi maksella veroja. Myynnit suoritin hintaan 19 €/osake ja nyt palasin omistajaksi 28 €:n hintaan. Olisi siis kannattanut holdata, mutta kuten todettua niin se ei nyt ollut mahdollista. Aika pohjilla tuli kyllä kieltämättä myynnit näemmä tehtyä... Mutta koska vain tulevaisuudella on merkitystä osakkeiden omistuksessa, niin uskoni yhtiöön vahvistui kun luin mm. tämän Anders Oldenburgin arvion yhtiöstä: https://www.seligson.fi/sco/suomi/phoebus/blogi/vko-51-19-nokian-renkaat-tieto/ sekä seuraavan rahastokatsauksen, jossa yhtiötä käsiteltiin hieman vielä laajemmin. Marketscreener kertoo vuoden 2022 P/E-ennusteen olevan 15.6 ja en pidä sitä tälle yhtiölle liian korkeana. Osinkotuottokin lähentelee viittä prosenttia. Toki riskejä löytyy, mutta yhtiö on tottunut toimimaan Venäjällä. Aion joka tapauksessa porrasta ostoja eli nyt hankin vain pienehkön aloituserän.

Toisena ja uutena ostoksena salkkuuni ilmaantui kiuasfirma Harvia. Täytyy sanoa, että olen ollut todella ylättynyt firman menestystahdista. Toisaalta odotuksia lienee ladattu vähän turhankin kanssa, koska varsin positiviisesta tulosjulkistuksesta huolimatta kurssi laski reilusti. Koska aikani on kortilla ja olen muutoinkin olla viime aikoina melko laiska omakohtaista analyysia tekemään, perustan käsitykseni firmasta osin OMXBetsin kattavaan blogikirjoitukseen: https://www.sijoitustieto.fi/sijoitusartikkelit/salkkuyhtion-tarinan-numeroiden-ja-arvon-tarkastelu-case-harvia Tällä hetkellähänä kurssi on reipppaasti alle tuon 50 euroa pyörien noin 38 euron tietämissä. Marketscreener kertoo P/E-ennusteeksi vuodelle 2022 18.5. Pidän tuotakin lukua ihan kohtuullisena, vaikka en nyt erityisen edullisena. Tarkoitus on lisäillä Harviaakin tulevaisuudessa, jos hinta sattuu kohdalleen.