Aloittelevan sijoittajan blogi

Fortum: Q3-tulosta on luonnehdittu sanalla tylsä ja eipä minulla siihen mitään lisättävää taida olla. Ruotsin sähköverkkojen myynnin suhteen markkinat ovat odottavalla kannalla. Nokian renkaat julkaisi tänään yllättävänkin heikon Q3-tuloksen. Erityisesti yllättävää oli Muun Euroopan heikkous. Venäjän huono tulos oli varmaan kaikille jo tiedossa. Pohjois-Amerikka kasvoi hyvin. Kaiken kaikkiaan lyhyellä aikavälillä ajateltuna tulos oli pettymys, mutta toimitusjohtaja Lehtorannan arvio yhtiön  tilanteesta vastaa pitkälti omaa näkemystäni: "Markkinakehityksen ennustaminen keskipitkällä aikavälillä on tällä hetkellä vaikeaa, mutta yhtiömme on hyvissä asemissa tulevaisuuden menestystä tavoiteltaessa. Yhtiöllä on vahva tase ja kasvumahdollisuuksia tarjoava tehokas teollinen rakenne. Odotamme tuotevalikoimamme jatkuvan menestyksen Euroopan rengastesteissä palkitsevan meidät tulevina vuosina. Jakelumme laajenee hyvää vauhtia; meillä on tällä hetkellä 1 302 Vianor-myyntipistettä ja ...

Tuloskausi käy kuumimillaan ja tälläkin viikolla moni salkkuyhtiöni on julkaissut Q3-tuloksen. Aflac julkaisi tuloksensa ja sitä on ehditty käsitellä jo Seeking Alphan artikkelissa . Liikevaihto laski, mutta EPS nousi 4% huolimatta jeni-dollari-suhteen heikkenemisestä. Yhtiö ei kuitenkaan käytännössä vaihda jenejä dollareiksi ja ellei valuuttakursseja huomioda tulos parani reilut 5%, mitä voitaneen pitää hyvänä tuloksena. Osinkoa nostettiin 5,4% ja näin ollen yhtiö on kasvattanut osinkoaan jo 32 vuotta. Aflac kasvaa hyvin hitaasti, mutta tätä seikkaa kompensoi maltillinen arvostustaso. Alma median Q3 -raportti julkaistiin jo viime viikon perjantaina 24.10. Liikevaihto laski 1,8% vuodentakaiseen verrattuna ja liikevoitto ilman kertaluontoisia eriä lähes 10%. Ensimmäisen yhdeksän kuukauden osalta osakekohtaista tulosta on kasassa 14 senttiä. Verkkotoiminnan liikevaihto kasvoi vuodentakaiseen verrattuna reilut 9%. Yhtiö arvio että "digitaalisten palveluiden liikevaihdon kasvu ei ...

Kuten jo edellisessä kirjoituksessani mainitsin, yllätti First Internet Bancorpin Q3 positiivisesti. Harmittelin viimeksi etten rohjennut hankkia enempää osakkeita salkkuuni. Perjantain kurssireaktio oli kuitenkin yllättävänkin vaisu. Osake nousi vain noin 2%. Valitettavasti olin perjantaina niin kiireinen, että huomasin tämän vasta pörssin mentyä jo kiinni. Päätin kuitenkin hankkia lisää osakkeita heti maanantaina. Viikonlopun aikana joku muukin näytti kuitenkin analysoineen tuloksia ja INBK oli vahvassa noin 6,5% nousussa. Ostotoimeksiantoni ei mennyt läpi ja jo toiseen kertaan sain harmittelun aihetta. Mielestäni osake on kuitenkin edelleen vahvasta kurssinoususta huolimatta edullinen pidemmän ajan potentiaali huomioiden (p/b on 0.8) ja aion laittaa tänään uuden toimeksiannon vetämään. Markkinoiden tehokkuus ei näyttäisi ulottuvan ainakaan aivan reaaliajassa näihin pienimpiin yrityksiin.

INBK julkaisi eilen Q3-tulokse n. EPS oli 0,28 $ ja se löi analyytikoiden ennusteet 9 sentillä. Tulos kasvoi sekä edelliseen neljännekseen, että vuoden takaiseen verrattuna. Jos muistini ei täysin petä niin viime vuoden Q3 onkin ensimmäinen siinä mielessä vertailukelpoinen, että uudelleenlainoitusbuumi ei siinä enää ole näkyvissä. Muutoinkin tulos oli mielestäni vahva: lainojen määrä ja laatu parani selvästi. Minun täytyy vielä perehtyä lukuihin ajan kanssa, mutta näyttäisi siltä, että edellisessä yhtiötä koskevassa kirjoituksessani siteeraama Seeking Alpha-artikkeli oli oikeassa. Nyt alkaa jo vähän harmittaa etten uskaltanut sijoittaa yhtiöön enempää, sillä uskoisin tänään nähtävän varsin rivakan kurssinousun.

  International Business Machines Corporation. Siinäpä vasta komea nimi yritykselle. Ja kuvaava. Vaikkakin yhtiön odotetaan jatkossa siirtyvän entistä enemmän laitteista ohjelmistoihin tai jopa pilveen. IBM:stä lienee mahdotonta kirjoittaa mainitsematta Warren Buffettia ja sitä miten aiemmin teknologiayhtiöitä karsastanut sijoittajaguru on päätynyt sijoittamaan tähän yhtiöön huomattavan osan Berkshiren omaisuudesta. Siinä myös syy siihen, miksi alunperin yhtiöön tutustuin. Samalla huomasin, miten nopeasti kehityksen vauhdista voi pudota. Vielä kymmenen vuotta sitten olin mielestäni hyvinkin perillä tietotekniikan kehityksestä, mutta nyt esimerkiksi pilvi oli minulle tässä yhtydessä täysin tuntematon käsite. Ei ole enää. IBM julkaisi hiljattain Q3-tuloksen, joka oli jopa hämmästyttävän vaisu. Useat analyytikot ovat laskeneet yhtiön tavoitehintaa. Olen IBM:n tarinassa mukana pienehköllä hieman yli 3% panoksella ja koen, että nyt on aika tehdä päätöksiä suuntaan tai toiseen. Uskonk...

Kuten aiemmin mainitsin omistan sekä Tikkurilan, että Nokian renkaiden osakkeita. Jälkimmäinen onkin salkkuni selvästi suurin yksittäinen sijoitus noin 9,5% osuudella salkustani. Yhtiöstä on kirjoitettu paljon esimerkiksi Phoebuksen osavuosikatsauksissa ja Nordnet blogissa (esimerkiksi täällä ). Minulla ei noihin kommentteihin mitään lisättävää ole ja näyttäisikin siltä, että Nokian renkaat on kiistatta laatuyhtiö, joka kärsii tällä hetkellä yhtiöstä johtumattomista suhdanneongelmista, jotka toivottavasti ovat tilapäisiä. Valitettavasti aloitin ostoni liian aikaisin ja olen tässä hetkellä tappiolla noin 19%. Miksi en sitten lapio osakkeita molemmin käsin salkkuuni kun kerran halvalla saa? Ensinnäkään en voi tietää kauanko Venäjän tilanne jatkuu heikkona. Tällä hetkellä näyttäisi, että kohtuullisen kauan. Nokian renkaat on toki nettovelaton ja kykenee kestämään heikompiakin aikoja pitkään. Pahimmassa mahdollisessa skenaariossa Venäjä pakkolunastaisi yhtiön Pietarin tehtaan, mutta täll...

"Seem like such a simple thing / to follow one's own dream / But possessions and concession / are not often what they seem / They drag you down / and load you down / in disguise of security." - Neil Young (Days That Used To Be) "Etiikka ( muinaiskreikaksi ἠθική [φιλοσοφία] , sanasta ἤθος , ēthos , vakiintuneet tavat) on tutkimusala, joka tutkii moraalia ja siihen liittyviä kysymyksiä kuten eettisen toiminnan periaatteita, oikeaa ja väärää, hyvää elämää , sekä arvojen ja eettisten väittämien luonnetta. (lähde Wikipedia )"  Yksi itselleni suhteellisen suuri kysymys sijoittamiseen liittyen oli oma suhtautumiseni omistamiseen. Olen aiemmin pitänyt maallisen omaisuuden haalimista melko turhanpäiväisenä touhuna ja olen käyttänyt huomattavan summan (palkasta säästämiäni rahoja) esimerkiksi matkusteluun. Viime aikoina elämääni on kuitenkin tullut reissaamista rajoittavia tekijöitä ja rahaa oli ennen sijoituspuuhasteluni aloitusta kertynyt tilille jonkin verran sä...

Kirjoitussarjani on edennyt viidenteen ja viimeiseen osaan. Heti alkuun haluaisin palata ensimmäisen osan (hieman vapaaseen) Buffet-lainaukseen. "Aikaisemmin sanomalehdillä oli tiedonvälityksen monopoli ja lähes jokaisella kaupungilla oli oma lehtensä, josta ihmiset lukivat sekä paikallisuutiset, että myös muut uutiset. Nykyisin tilanne on muuttunut ja esimerkiksi työpaikat ja asunnot etsitään netistä." Alma mediaan tutustuessani kiinnitin heti huomiota siihen, että yhtiöltä löytyy digitaalisista palveluista esimerkiksi Etuovi.com. Sinällään netissä sijaitseva asuntojen kauppapaikka ei ehkä kuulosta kovinkaan kekseliäältä, mutta nähdäkseni Etuovi on onnistunut saavuttamaan melko keskeisen aseman ja pääsee hyötymään verkostovaikutuksesta eli jokainen jo olemassa oleva asiakas hyötyy myös uusista käyttäjistä. Etuoven lisäksi Alman arsenaaliin kuuluu myös työpaikkoja, vuokra-asuntoja, työkoneita ja kulutustavaroita välittäviä markkinapaikkoja. Almaan kuuluu (laskujeni muk...

Olen viime aikoina kirjoitellut blogiin hieman aiempaa harvemmin ja todennäköisesti sama tahti tulee jatkumaan vielä jonkin aikaa johtuen muista kiireistä. Mutta sitten asiaan. Sanoma kertoo olevansa Suomen ja Hollannin johtava monikanavainen mediayhtiö. Jos osakkeen kurssia tarkastellaan muutaman vuoden aikajänteellä niin alaspäin on tultu ja lujaa: viidessä vuodessa osakkeen kurssi on laskenut 67,7%. Yhtiöstä on kirjoitettu melko kattavasti mm. Nordnetin blogissa . Pelkkiä tunnuslukuja arvioiden Sanoma saattaa tällä hetkellä tuntua kohtuullisesti hinnoitellulta: reaali-P/E on 10,2 ja p/b 0,77. Kun yhtiön oman pääoman tuotto on vielä pari vuotta sitten ollut kymmenen prosentin tietämissä ei nykyinen arvostus vaikuta pahalta. Vaakakupissa painaa kuitenkin toisaalla yhtiön käsittämättömät yritysostoseikkailut mm. Keski-Euroopan aikakausilehti- ja TV-kanava-markkinoilla. Muutoinkin yhtiö tuntuu ajoittaineen ostot ja myynnit näin jälkikäteen arvioituna harvinaisen huonosti. Siinä eh...

Ilkkaan tutustuessani sana suuruudenhulluus tuli melko pian vastaan. Lehtiyhtiöissä ristiomistus on ilmeisesti ollut enemmän sääntö kuin poikkeus ja tätä aihetta on ruodittu mm. Nordnet blogissa . Tuntuu silti uskomattomalta, että markkina-arvoltaan hieman yli 57 miljoonan euron yhtiö omistaa noin 30% 231 miljoonan euron Alma mediasta. Jottei asia olisi liian yksinkertainen niin Ilkan osakkeita löytyy taas Pohjois-Karjalan Kirjapainon ja Keskisuomalaisen salkuista. Alma median osuus Ilkan taseessa on itse asiassa hyvin merkittävä. Lisäksi osakkeet on ostettu selvästi nykyistä pörssikurssia kalliimmalla ja sillä tavoin ne on myös kirjattu yhtiön taseeseen. One Up on OMXH kirjoitti tästä aiheesta valaisevasti Nordnet-blogissa . Alman osakkeet oli siis tuossa vaiheessa kirjattu taseeseen noin 5,6 euron hintaan ja Ilkka ei tuolloin ollut nähnyt tarpeelliseksi korjata asiaa. Yksi syy saattanee olla yhtiön korkea velkaantuneisuus. Q2 2014 osavuosikatsauksessa korollista nettovelkaa ilmoit...

Verkkostrategiaa arvioidessani yllätyin Keskisuomalaisen kohdalla positiivisesti. En nimittäin odottanut paljoakaan. Mutta aloitetaanpa yhtiön lyhyellä esittelyllä. Vuoden 2013 vuosikertomuksessa yhtiö kertoo seuraavaa: "Keskisuomalainen-konserni kustantaa 26 tilattavaa lehteä, 23 kaupunkilehteä ja seitsemää erikois- ja ammattilehteä. Tuotteemme tavoittavat päivittäin 2,7 miljoonaa lukijaa." Merkittävimmät lehdet ovat Keskisuomalainen, Savon Sanomat, Aamuposti, Keski-Uusimaa, Uusimaa, Länsi-Uusimaa ja Sipoon Sanomat. Ilmaisjakelulehtiä on mm. Uudellamaalla, Keski-Suomessa, Savossa, Turussa ja Tampereella. Liikevaihtoa tarkastellessa on syytä huomioida, että Keskisuomalainen osti maaliskuussa 2013 Suomen Lehtiyhtymän (joka on ymmärtääkseni keskittynyt lähinnä ilmaisjakelulehtiin). Tämän ansiosta vuoden 2013 liikevaihto kasvoi selvästi, mutta liikevoitto, osinkokohtainen tulos ja oman pääoman tuotto ovat laskeneet. Lisäksi omavaraisuusaste on laskenut aiemmasta 53%:sta 35%:i...

Warren Buffet käsitteli sanomalehtien tilannetta kirjeessään Berkshire Hathawayn osakkeenomistajille vuonna 2012. Alan Buffet ennustaa olevan kuihtumassa, mutta siitä huolimatta Berkshire on hankkinut lukuisia sanomalehtiä. Aikaisemmin sanomalehdillä oli tiedonvälityksen monopoli ja lähes jokaisella kaupungilla oli oma lehtensä, josta ihmiset lukivat sekä paikallisuutiset, että myös muut uutiset. Nykyisin tilanne on muuttunut ja esimerkiksi työpaikat ja asunnot etsitään netistä. Tv:stä tulee sekä kotimaan-, että ulkomaanuutisia. Lehtien lukijakunta on harventunut ja mainostajat siinä samalla. Tästä huolimatta sanomalehdet ovat keskeisessä roolissa eräässä tiedonvälityksen kategoriassa: paikallisuutisissa. Sanomalehdet ovat yrittäneet kilpailla nettiä vastaan julkaisemalla sisältönsä ilmaiseksi netissä. Toistaiseksi se ei kuitenkaan näytä olleen kovinkaan kannattava strategia. Buffet kertoo osan jenkkilehdistä muuttuneen maksullisiksi ja sama trendi näyttäisi Suomessakin olevan käy...