Aloittelevan sijoittajan blogi

 Vähän dramaatinen otsikko, myönnän. Joka tapauksessa jännityksellä odotan, mitä 25.1. tuo tullessaan kun First Internet Bancorp julkaisee tiedot vuoden viimeisimmältä neljännekseltä. Toivottavasti korkojen nousu on satanut pankin laariin odotetusti ja markkinat arvottavat yhtiön p/b-luvulla 1 tai yli. Silloin nimittäin pääsisin realisoimaan ainakin osan omistuksestani ja tankkaamaan jotain muuta ehkä hieman vakaammalla pohjalla olevaa yhtiötä. Jollain tapaa nimittäen näen pikkupankin omistamisen hieman nuorallatanssina tässä tilanteessa, kun Alphabet antaa potkut 12000:lle ja Microsoft kymmenelletuhannelle. Täystyöllisyys lienee Jenkeissä kohta historiaa (ja se itse asiassa lienee myös asia johon FED pyrkii hillitäkseen palkkojen nousua ja sitä myötä inflaatiota) ja luottotappioita alkaa realisoitua. Eli jännityksellä odotan siis keskiviikkoa.

 Raisio kuuluu niihin osakkeisiin, joita olen aina aika ajoin katsellut sillä silmällä jo vuosikausia. Joskus kymmenisen vuotta sitten osinkoaan jatkuvasti kasvattamaan pystyneet yhtiöt olivat kova juttu ja niistä käytettiin nimeä osinkoaristokraatti. Vuonna 2014 luin Jukka Oksaharjun analyysin  Raisiosta eurooppalainen osinkoaristokraatti keväällä 2016 . Mielenkiintoista on, että yhtiön osakekurssi oli tuolloin lähes tuplat nykyisestä. Muistaakseni Oksaharju päätyi jatkoanalyyseissään kuitenkin siihen ettei yhtiön oman pääoman tuotto ole riittävän korkea. Jäin tuolloin itsekin seuraamaan Raisiota sivusta.  Kuten aiemmassa kirjoituksessani mainitsin, olen pyrkinyt etsimään pörssistä yhtiöitä, joiden tase olisi vahva, osinkotuotto vähintään 3,5% ja yhtiö valmistaisi mieluiten jotain kulutushyödykkeitä ja omaisi jonkinlaista hinnoitteluvoimaa brändeihin perustuen. Raisio vaikuttaisi itse asiassa täyttävän nämä kaikkia kriteerit. Inderes ennustaa Raision vuoden 2023 P/E:n ol...

 Eipä siinä kovin kauaa sitten mennyt, että menetin uskoni Netumiin. Kuukausi sitten olin vielä melko neutraalilla kannalla yhtiön suhteen, mutta sitten yhtiö julkaisi vajaa viikko blogitekstini jälkeen tulosvaroituksen: " Aiemmin yhtiö arvioi EBITAn olevan noin 12–14 % liikevaihdosta tilikaudella 2022. Yhtiön arviota kannattavuudesta laskevat vuoden 2022 ennakoitua suuremmat panostukset kasvuun ja henkilöstöön sekä yleinen kustannusten nousu, joka siirtyy asiakashintoihin viiveellä." Maybe so, mutta kun en nyt mitään erityisemmän ihmeellistä vallihautaa yritystoiminnan ympärillä näe niin en oikein tiedä miten ne nousseet henkilöstökustannukset sitten myöhemmin siirretään asiakashintoihin kasvusta tinkimättä. Vastaavia selityksiä olen kuullut näiltä IT-taloilta aiemminkin ja pitäisi vaan maltaa olla näihin sijoittamatta kun en alasta sen syvällisemmin mitään ymmärrä.  Inderes analysoi yhtiön hinnoittelun muuttuneen 3,67 euron osakekurssilla haastavaksi hinta onkin jonkin ...

 Kirjoittelin Netumista viimeksi vähän reilu vuosi sitten. Silloin arvioin, että yhtiö saattaisi yltää noin 30 miljoonan euron liikevaihtoon ensi vuonna. Inderesin ennusteen perusteella näyttäisi kuitenkin siltä, että tuo saavutettaneen jo tänä vuonna. Tosin kasvun myötä kannattavuus heikkeni hieman.  Elokuun raportissaan Inderes ennustaa yhtiölle 11 % tuloskasvua. Lisäksi luvassa on kasvuyhtiölle jopa harvinaisen hyvä noin 3 %:n osinkotuotto. P/E-luvut asettuvat Inderesin ennusteella noin vähän päälle 15 tälle vuodella ja hieman päälle 12 ensi vuodelle. Sinällään vaikuttaa oikein hyvältä, mutta minulla on useampiakin huonoja kokemuksia tällaisista asiantuntijafirmoista, jotka kasvavat reipasta vauhtia, mutta joiden kannattavuus alkaa sitten kärsiä. Syynä on useimmiten osaajapula. Nykytilanteessa lienee aika vaikeaa kasvaa kannattavasti jos yksi tärkemmistä kilpailueduista on osaava henkilökunta.  Voisin harkita hankkivani lisää Netumia jos kohdalle sattuisi jokin oikein ...

 Fleming Properties julkaisi hiljattain osavuosikatsauksen, jota on jo sijoitustiedon foorumilla ansiokkaasti analysoitukin. Yhtiön nettovarallisuus on kirjanpidossa 117,72 SEK osaketta kohden nettotuoton ollessa 4,03% tuolla arvostuksella. Tässä lienee kyllä nykyisessä korkotilanteessa aika paljon laskuvaraa, koska vaikea on kuvitella, että kukaan tuolla hinnalla tätä ostaisi.  Mitä tällä sitten on väliä pitkäjänteiselle sijoittajalle? No sinällään ei kai mitään, mutta tällaisessa yhden kohteen firmassa iso riski tulee siitä, että lainat pitää neuvotella uudestaan. Flemingin kanssa tuo tulee eteen siis jo 2024. Nykyisten lainojen korko on 1,45% ja varmaa on ettei kukaan enää samalla korolla tule firmalla lainaa antamaan. Mutta mikä voisi sitten olla realistinen korko?  Sen kun tietäisi, mutta ottaen huomioon tulossa olevan todennäköisen taseen kenties noin 20% alaskirjauksen niin heitetään nyt vaikka veikkauksena 6%. Aki Pyysing oli laskenut, että jos vuokrankorotuksia ...

 Kirjoittelin noin kuukausi sitten pankkien tilanteesta. Jostain syystä First Internet Bancorp (INBK) ei ole samalla tavalla vielä päässyt hyötymään korkojen noususta kuin muut seuraamani pankkiosakkeet. Jenkkilässäkin ainakin JP Morgan Chasen osake on noussut kuukaudessa lähes 15%.  Olen viime aikoina yrittänyt opetella hieman vähemmän varovaiseksi kaikissa sijoituspäätöksissäni. Usein ongelmani on, että tunnistan kyllä hyvän tilaisuuden, mutta sijoitan siihen ihan liian pienellä panoksella. Toki välillä tulee myös huteja, kuten Fortumia ja Nokian renkaita ostaessani sillä ajatuksella ettei Venäjä ole niin typerä, että hyökkäisi Ukrainaan. Toki en kyllä vieläkään ymmärrä millä ihmeen logiikalla hyökkäys toteutettiin. Mutta ehkä tästä pitää ottaa opiksi se, ettei diktatuurien päämiehiä ohjaa välttämättä mikään logiikka. Toisaalta ainakin kertaalleen olen myös sortunut siihen, että olen kuvitellut menneiden tuottojen olevan tae tulevista. Näin toimin ostaessani Gileadin osakke...

  Nokian renkaat on yksi salkkuni surullisimpia sijoituksia. Muutoinkaan helmikuun alku viime vuonna ei ollut näin jälkikäteen ajatellen ihan paras hetki ostaa Venäjällä toimivaa yhtiötä. Mutta minkäs teet. Siinäkin olin väärässä, että edellisen kerran Renkaiden osakkeet noin 19 euron kappalehintaan myydessäni olisin onnistunut myymään aika lailla pohjilta. Mutta tätä jälkiviisautta olen jo vatvonut tarpeeksi. Nyt on aika keskittyä nykyhetkeen sekä tulevaisuuteen. Renkaat julkaisi Q3:n pari päivää sitten. Itse tulos ei ollut niinkään kiinnostava, vaikka sinällään ihan ok olikin. Kiinnostavampaa oli lukea, että yhtiö on avaamassa uuden tehtaan Romaniaan ja myymässä Venäjän tehtaan. Jos kaikki menee suunnitellusti niin Venäjän myynnistä saadaan 400 miljoonaa uuden tehtaan käynnistämiseen (kustannusarvio 650 miljoonaa). Kaiken kaikkiaan siis ihan ok raportti. Markkinat eivät kuitenkaan oikein tykääneet ja kurssi laski noin 12 eurosta kymppiin.  Harvian Q3 sen sijaan sai aikaan ...