Aloittelevan sijoittajan blogi

Tässä yritys, joka voisi hyvin löytyä Phoebuksen sijoituksista. Itse asiassa Anders Oldenburg  on kirjoittanut yhtiöstä useampaan otteeseen Phoebus-blogissa esim. virheet ja Air Liquide -merkinnöissä. Phoebus ei omista Praxairia, mutta sen kilpailijaa Air Liquidea rahaston sijoituksista löytyy. Praxair valmistaa teollisuuskaasuja. Alalla on vain muutama suuri toimija ja kaikki ovat kannattavia. Alalle tulo on vaikeaa ja lisäksi kaasuja ei pystytä kuljettamaan kauas. Usein tehtaat ovat kiinni laitoksissa, jotka ostavat tuotteita. Kaiken kaikkiaan ala on ollut hyvin ennustettava. Praxair toimii Pohjois-Amerikassa, Etelä-Amerikassa, Länsi-Euroopassa (Saksa, Belgia, Espanja ja Italia) ja on jonkin verran läsnä myös Venäjällä. Aasiassa yhtiö toimii Kiinassa, Intiassa, Koreassa ja Thaimaassa. Liiketoimintaa voisi luonnehtia sanalla kansainvälinen. Käyttökateprosentti (operating margin) on viimeisen 20 v aikana ollut 14-22% kun muilla alan yrityksillä se on ollut 9-15%. Praxair onki...

Kun viimeksi kirjoitin yhtiöstä, arvelin että paremmat ajat saattavat olla vielä edessä. Samaan tulokseen on päätynyt Seeking Alphan artikkeli First Internet Bancorp: Record Revenue And Net Income Are In Sight . En nyt lähde juttua kokonaan kääntämään, mutta nähdäkseni pääkohdat ovat seuraavat: yhtiön johto lupailee varallisuuden (assets) kasvavan pitkällä aikavälillä 25-30% ja lisäksi lyhyellä aikavälillä kulu/tuotto-suhteen (ymmärtääkseni efficiency ratio suomennetaan näin) laskevan 60% tienoille vuoden lopulla tai alkuvuodesta 2015. Alkuvuonna 2014 kulu/tuotto-suhde on vaihdellut 70 ja 80% välillä. Mikäli lupaukset toteutuvat, tulee loppuvuoden tulos olemaan selvästi alkuvuotta parempi. EPS:ksi artikkeli ennustaa 1,10 $ kuluvalle vuodelle, kun esimerkiksi 4-tradersin ennuste on 0,77 $. Artikkelissa käydään läpi myös sitä, miksi ennusteet eroavat toisistaan. Syyksi esitetään etteivät analyytikot ota huomioon INBK:n aiempaa parempaa lainaprofiilia, eivätkä usko johdon lupauksiin ...

Kuten jo aiemmassa blogimerkinnässäni kerroin, olen löytänyt uuden salkuuni sopivan teollisuusyhtiön. Alunperin etsiskelin kylläkin small cap-kategoriaan kuuluvaa yritystä, mutta mid capin menettelee. Etenkin kun Munksjö tuntuu täyttävän yhden small capin "eduista": sitä ei seuraa kovinkaan moni analyytikko. Muina vaihtoehtoina minulla olivat ainakin Exel Composites ja Okmetic, mutta ensinmainittua omistan jonkin verran jo Phoebus-rahaston kautta ja jälkimmäisen suhteen täytyy myöntää etten oikein ymmärrä liiketoimintaympäristöä. Ennen Munksjötä salkussani on teollisuusyhtiöistä Yaran ja Praxairin osakkeita. Törmäsin Munksjöhön Kauppalehden keskustelupalstan perusteella. Aluksi en ollut kovinkaan kiinnostunut paperiteollisuudessa toimivasta yhtiöstä, vaikka olenkin sivusilmällä jonkin verran seuraillut UPM:ää ja Huhtamäkeä. Mikä sitten muutti mieleni? Ensinnäkin Munksjö kertoo toimivansa markkinoilla, jotka eivät ole yhtä syklisiä kuin perinteinen metsäteollisuus. Yhtiö ...

Kun viimeksi kirjoitin Dorosta näin yhtiön tilanteen melko synkkänä kannaltani. Jälkikäteen ajatellen hyppäsin kyytiin aivan väärään aikaan. Tästä huolimatta en ole myynyt osakkeitani. Tämä johtuu siitä, että näen Dorossa edelleen mahdollisuuksia ja uskon ettei osakkeen nykyinen hinta täysin kuvaa yhtiön mahdollista tulevaa potentiaalia. Kuten aiemmin kirjoitin, putosi Doron liikevoitto (EBIT) melko rajusti kuluvan vuoden ensimmäisellä neljänneksellä (4,7 milj kruunua vs. 7,7 milj kruunua). Syyksi tähän esitettiin panostuksia älypuhelimiin. On kuitenkin syytä huomioda, että EBITDA itse asiassa hieman nousi vuotta aiemmasta ollen 16 miljoonaa kruunua (Q1 2013 14,2 miljoonaa kruunua). EBITDA% pysyi myös vuotta edeltävällä tasolla ollen 6,9%. Q2:lla EBITDA oli täysin sama kuin vuotta aiemmin, 25,3 miljoonaa kruunua (9,1%). EBIT laski edelleen vuoden takaisesta, mutta ei enää niin paljoa kuin ensimmäisellä neljänneksellä (14,7 milj kruunua vs 17,5 milj kruunua). Liikevoittomarginaali ol...

Aiemmin mainitsin harkitsevani Evlin Emerging Frontier-rahastoon sijoittamista. Nyt olen tehnyt ensimmäiset hankintani pienellä summalla. Tarkoituksena on tehdä hankinnat (jälleen kerran) Nordnetin kautta ajallisesti hajauttaen. Säästä rahastoihin ilman osto- ja myyntikuluja Miksi sitten olen päätynyt rahastoon, jolla ei ole vertailuindeksiä ja jonka kulut ovat 1,90% hoitopalkkio sekä tähän päälle vielä "päivittäin määräytyvä tuottosidonnainen palkkio: 20 % vertailuarvona käytettävän 8 % vuotuisen tuoton ylittävästä tuotosta High Water Mark –periaatteella"? Sivumennen sanoen tuottosidonnaisen palkkion olisi mielestäni voinut kyllä asettaa vasta 10% ylituotosta. Evli markkinoi rahastoaan seuravasti: Rahasto "sijoittaa varansa kehittyvillä markkinoilla ja kehittyvien markkinoiden reunamarkkinoilla toimivien yhtiöiden osakkeisiin ja osakesidonnaisiin arvopapereihin." "Rahaston sijoitusstrategia on aktiivinen ja se perustuu yritysvalintaan. Sijoitukset ...

Kyseessä on Seligsonin passiivinen "rahastojen rahasto, joka sijoittaa kehittyville markkinoille sijoittavien sijoitusrahastojen osuuksiin". Nämä rahastot ovat käsittääkseni DFA Emerging Markets Value, DFA Emerging Markets Targeted Value, DFA Emerging Markets Core, Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund, Vanguard FTSE Emerging Markets ETF ja iShares MSCI Emerging Markets ETF. "Kohderahastojen kautta rahaston sijoitusten hajautus on erittäin laaja" toteaa Seligson ja eipä minulla ole vastaan väittämistä. Merkintöjä ja lunastuksia otetaan vastaan vain kerran viikossa, mutta koska olen tämänkin ajatellut pitkäaikaiseksi sijoituskohteeksi, ei asialla ole (minulle) suurta merkitystä. Merkintäpalkkiota ei ole ja lunastuspalkkio on 1,0 %, jos sijoitusaika alle 180 päivää ja 0,5 %, jos sijoitusaika alle 360 päivää, mutta vähintään 180 päivää. Yli vuoden (tai tarkkaan ottaen yli 359 päivän) sijoituksista ei lunastuspalkkiota peritä. Hallinnointipalkkioksi ilmoitetaan ...

Jälleen kerran siteeraan alkuun ulkoasianministeriötä : "Kiinan 18. puoluekokous vahvisti vuonna 2012 tavoitteekseen kaksinkertaistaa maan bruttokansantuotteen ja nostaa Kiina keskivauraiden maiden joukkoon vuoteen 2020 mennessä. Tämä edellyttää maan vuotuisen talouskasvun ylläpitämistä 6 - 8 prosentissa." Aiemmin maan talous on kasvanut kaksinumeroisillakin luvuilla, mutta niihin tuskin enää jatkossa päästään. "Kiinan tavoite on lisätä kulutusta ja innovointikykyään ja vähentää talouskasvun riippuvuutta investoinneista ja viennistä. Tässä palvelusektorin kehittämisellä on keskeinen asema. Kaupungistumisesta haetaan vetoapua talouskasvulle. Kiina panostaa korkean teknologian ja innovaatioilmapiirin edistämiseen."  Kiinan sijoittavan kannattaa huomioda, että yrityksiä on listattu sekä Manner-Kiinan, että Hong Kongin markkinoille. Ensinmainitut ovat aiemmin olleet ulkomaisten sijoittajien ulottumattomissa, mutta viime aikoina niihinkin on voinut tehdä sijoitu...