Blogi on taas viettänyt hiljaiseloa reilun vuoden. Tänä aikana en ole juurikaan kauppaa tehnyt johtuen osittain sijoitusideoiden puutteesta ja toisaalta myös siitä, ettei sijoitettavia varoja ole liiaksi kertynyt.
Kauden suurin yksittäinen tapahtuma lienee First Internet Bancorpin loppujen osakkeiden myynti. Alkuperäinen sijoitusteesini kustannustehokkaasta kulurakenteesta sähköisen pankkitoiminnan ei koskaan oikein realisoitunut ja uskoni osakkeeseen loppui. Myynnin ajankohta syyskuussa 2024 taisi osua melko hyvin näin jälkikäteen katsoen. Osakkeen hinta huiteli silloin hieman päälle 33 dollarissa, kun se nykyään on jossain 18 taalan seudussa. Kyse oli ehkä kiinni lopulta kuitenkin enemmän tuurista, mutta jonkinlaista p/b-mittaria käytin kyllä kohtuullisen arvostustason haarukointiin.
Tilalle piti keksiä jotain uutta ja jälkeen kerran Phoebus-blogin (tai neljännesvuosiraportin) innoittamana päädyin hankkimaan O'Reilly Automotivea. Yhtiö toimii jälkimarkkinasektorilla (Automotive Aftermarket) ja kuuluu auton osien ja tarvikkeiden vähittäiskauppiaisiin. Yhtiö palvelee sekä yksityisasiakkaita että ammattilaisia, ja sen liiketoiminta perustuu laajaan tuotevalikoimaan, nopeaan jakeluun ja asiantuntevaan palveluun. Firmalla on yli 6 000 myymälää Yhdysvalloissa ja vahva asema erityisesti DIY-markkinassa, jossa se on toiseksi suurin AutoZonen jälkeen.
O'Reillyn vahvuutena vaikuttaisi siis olevan hyvin organisoitu jakelu ja tämä heijastuu myös kannattavuuteen: nettomarginaali 15,4 % (Q3 2025), mikä on alan keskiarvoa selvästi korkeampi. Historiallisestikin lukema on pysynyt 14–16 % viime vuosina, mikä kertoo vakaasta ja tehokkaasta kustannusrakenteesta. Näin hyvä yhtiö ei tietenkään ole erityisen halpa, P/E on tällä hetkellä Morningstarin mukaan 34 nykyisellä kurssitasolla 99,5 dollaria. Viime syyskuussa maksoin osakkeesta 1119 jenkkidollaria, mutta yhtiö näyttää suorittaneen splitin niin, että osakekohtainen ostohinta on noin 75 dollaria.
Yhtiö ei maksa osinkoa eikä sillä ole vakiintunutta osinkopolitiikkaa. Strategia onkin ollut keskittyä osakkeiden takaisinostoihin, mikä näkyy korkeana buyback-yieldinä (n. 2,8 %). Tämä onkin verotusta ajatellen varsin kustannustehokas toimintatapa.
Ajatuksenani on kasvattaa omistusta ajan saatossa kunhan hinta vaan osuu kohdalleen. Tällaisia tilaisuuksia lienee odotettavissa jos osakekurssit syystä tai toisesta ottavat laajemminkin osumaa. Toki tilapäiset yhtiökohtaiset vastoinkäymiset voivat myös toimia hyvänä ostopaikkana.
Ei kommentteja:
Lähetä kommentti