Aloittelevan sijoittajan blogi

  Fortum on tarponut suossa jo jonkin aikaa. Aivan täysin ei maaperän vesittyminen yhtiöstä itsestään ole johtunut, mutta sen pääomistajan käytöksessä olisi kuitenkin ollut parannettavaa. Toki myös yhtiön omassa strategisessa osaamisessa .  Virallisen (Ylen) tarinan mukaan vuonna 2022 Venäjän hyökättyä Ukrainaan kaasumarkkinoiden romahdus aiheutti valtavan likviditeettikriisin eurooppalaisille energiayhtiöille. Fortum tarvitsi nopeasti rahoitusta täyttääkseen pörssien vaatimat vakuudet sähkön johdannaiskaupoissa, jotka olivat nousseet kymmeniin miljardeihin euroihin.  Apuun tuli Suomen valtio avokätisellä "tarjous, josta ei voi kieltäytyä" diilillä: Suomen valtio järjesti Fortumille 2,35 miljardin euron hätälainan, joka oli nostettavissa välittömästi. Lainan ehdot olivat poikkeuksellisen tiukat: Korko yli 14 %. Johdon bonukset kiellettiin. Valtiolle tuli oikeus merkitä uusia osakkeita maksutta, noin 130 miljoonan euron arvosta, mikä vastasi noin 1 % yhtiön osakekanna...

 Ensin huonot uutiset: Detection Technology on tällä hetkellä arvo-osuussalkkuni huonoin sijoitus euromääräisesti mitattuna (osakesäästötililtä löytyy sitten vieläkin huonompia neljä eli Citycon, Fortum, Merus Power ja Nokian renkaat). Miten tässä on näin käynyt? Kirjoitin yhtiön ongelmista jo kolme vuotta sitten , mutta osakekurssista päätellen tilanne ei ole juurikaan helpottanut. Syinä ovat  1. Kannattavuuden heikkeneminen: EBITA-marginaali on laskenut useilla kvartaaleilla (esim. Q2/2025: 7 % vs. 12,7 % edellisvuonna), johtuen heikosta myyntimixistä ja valuuttakurssien vaikutuksista. 2. Liikevaihdon lasku: Useita peräkkäisiä neljänneksiä miinuksella, erityisesti turvallisuussegmentissä (CT-laitteiden asennukset pysähtyivät Euroopassa; EMEIA-myynti -39,6 %). 3. Hintakilpailu Kiinassa: Marginaalit painuneet erityisesti lääketieteen segmentissä, mikä heikentää tulosta. 4. Geopoliittiset riskit: Kauppasodat, tullit ja Ukrainan sodan välilliset vaikutukset ovat luonee...

 Olen seurannut ruotsalaista Atlac Copcoa sivusilmällä jo pitkään. Kaivossektorin näkymistä kirjoitin yleisesti viimeksi kymmenen vuotta (onko siitä jo niin kauan!) sitten. Outoteciäkään ei enää ole vaan se se on nykyisin osa Metsoa. On ehkä aika hieman päivittää tilannetta. Viimeisen kymmenen vuoden aikana metallien ja mineraalien kysyntä kasvoi merkittävästi vihreän siirtymän, sähköautojen ja akkuteknologian vuoksi. Kupari, litium, koboltti ja nikkeli olivat keskeisiä kasvun ajureita.   Suuret kaivosyhtiöt (BHP, Rio Tinto, Glencore, Anglo American) ovat lisänneet investointejaan maltillisesti. Vuonna 2025 investointien kasvu oli noin +3 % edellisvuoteen verrattuna, kun 2024 kasvu oli +9 %.  Geopoliittiset jännitteet (kauppasodat, Venäjän hyökkäys Ukrainaan) ja energian hinnan vaihtelut aiheuttivat lyhytaikaista epävarmuutta, mutta pitkän aikavälin näkymät pysyivät vahvoina. Palveluliiketoiminta ja vuokraus kasvoivat, vaikka laitepuolella kysyntä oli heikkoa Kiina...

 Olen kirjoittanut Merus Powerista pidemmän artikkelin  nelisen vuotta sitten. Tällöin yhtiö tavoitteli 80 miljoonan euron liikevaihtoa vuonna 2026. Yhtiön osakekurssi näyttää kuitenkin sojottavan täysin väärään suuntaan eli jotain lienee tapahtunut. Viimeisin kirjoitukseni yhtiöstä on kuitenkin vuodelta 2022 ja vaikka olen sivusilmällä seurannut sen jäkeisiä tapahtumia lienee pieni väliarvio paikallaan. Vuonna 2022 Merus Powerin liikevaihto oli hieman päälle 16 miljoonaa euroa. Yhtiö vahvisti asemaansa molemmissa päätoimintasegmenteissään. Seuraavana vuonna yhtiö siityi uusiin tuotantotiloihin Liikevaihto kasvoi 29 miljoonaan, mutta tulos oli edelleen himpun verran pakkasen puolella. Vaatimattomaan kannattavuuteen esitettiin syyksi investointeja kasvuun.  Viime vuosi meni tutulla trendillä eli liikevaihto kasvoi 38,5 miljoonaan. Johtoryhmää ja organisaatiota uudistettiin. Kannattavuuden kanssa oli edelleen parannettavaa. Tänä vuonna yhtiön ensimmäisen puolivuosikatsauks...