Aloittelevan sijoittajan blogi

 Päätös syntyi oikeastaan jo viime viikolla, mutta ehdin kirjoitella asioita muistiin vasta nyt. Yhtiö oli suoraan sanottuna todella huono sijoitus. Ainoa hyvä puoli oli, että en saanut annista kovinkaan montaa osaketta enkä mennyt lisää ostamaan. Toki voidaan ajatella niin, että joku nytkin minun osakkeeni osti ja saattaa olla, että hän tulevaisuudessa nettoaa niillä vielä ihan kivasti. Mutta se ei muuta sitä tosiasiaa, että luottoni yhtiöön meni totaalisesti. Listautuessa maalailtiin kuvaa firmasta, jonka tulos on plussalla ja varoja tarvitaan laajentumiseen. Nyt kahden viimeisimmän neljänneksen perusteella kirjanpito on ollut no... luovaa ja oikeasti toiminta syö kassaa. Voi olla, että firma tarvitsee vielä viisi vuotta kehittää tuotteitaan niin, että ne viimein alkavat tuottaa voittoa, mutta listautuessa puhuttiin vähän eri asiaa. Ja en nyt ihan näe, miten tuo Venäjän hyökkäys Ukrainaan nyt ihan suoranaisesti kuitenkaan syö lääketiteellisten lasereiden kysyntää. No oli miten ol...

 Pitkään jatkunut matalien korjen ympäristö oli ongelmallinen pankkisektorille. Tuotot piti repiä marginaaleista ja asiakasmaksuista. Nyt tilanne on kuitenkin muuttunut ja korkotuotot ovat kasvussa 12 kk euriborin lähestyessä kolmea prosenttia.  Handelsbanken julkaisi Q3:n 19.10. OP kommentoi julkaisua seuraavasti: "Pankin korkokate kasvoi 26 prosentilla vuoden 2021 vastaavaan vuosineljännekseen verrattuna ja oli noin 7 prosenttia konsensusta korkeampi. Osakekohtainen tulos oli 2,89 Ruotsin kruunua eli noin 15 prosenttia konsensusta (2,51 Ruotsin kruunua) korkeampi. Vuosineljänneksen luottotappiovaraukset olivat negatiiviset." Markkinatkin tykkäsivät ja osakkeen kurssi nousi hieman päälle 97 kruunusta karvan alle 102 kruunuun eli noin viitisen prosenttia.  Nordean tulosjulkistus nähtiin seuraavana päivänä. Myös Nordea ylitti hieman odotukset: EPS oli 0,27 euroa, ylitten 0,26 euruon konsensuksen. Kurssireaktio oli kuitenkin maltillisempi johtuen ehkä siitä, että osa...

 Kiinteistöyhtiöihin tai kansainvälisemmin REIT:n (Real Estate Investment Trust) sijoittaminen on ollut viime vuosina melkoisen suosittua. Nyt hinnat ovat tällä(kin) sektorilla tulleet melko reilusti alas. Mistä mahtaa olla kyse? Ensimmäinen selitys on nouseva korkotaso. Se vaikuttaa kahdella tavalla: riskittömistä (tai hyvin vähäriskisistä) valtionlainoista saa jälleen reaalista tuottoa. Nollakorkojen ympäristössä moni käytti asuntosijoituksia ikään kuin korvaamaan tätä matalamman riskin tuottoa salkussaan. Kun kiinteistöyhtiöihin kertyy myyntipainetta niin kurssit laskevat.  Toisaalta kiinteistöyhtiöt ovat varsin reippaasti vivutettuja eli korkotason nousu heijastuu yhtiöiden kuluihin. Jollain aikavälillä nousseet kulut lienee toki mahdollista siirtää vuokraan, mutta ainakin hetken tämä tulee rasittamaan tuloksia. Lisäksi kiinteistöportfolion arvostustaso reagoi korkoihin eli laskennellinen arvostus voi laskea, mikä painaa myös kurssia. Tämä johtuu siitä, että EPRA NAV laske...

 Korkosijoittaminen ei ole viimeisen viiden vuoden aikana ollut kovinkaan tuottoista puuhaa: esim. Seligsonin Euro Corporate Bond on laskenut 5 vuodessa 10 prosenttia ja Euro-oblikaatio lähes saman verran. Erityisen kovaa lasku on ollut viimeisen parin vuoden aikana. Miksi näin? Korothan ovat nousussa. Korkosijoituksia harkitsevan on tärkeä ymmärtää, miten korkorahastot käyttäytyvät: kun korot laskevat rahaston arvo nousee (etenkin pidemmän koron sijoituksissa, koska silloin korkeampituottoisesta korkotodistuksesta maksetaan enemmän) ja kun korot nousevat rahaston arvo laskee (koska markkinoilta on saatavilla parempikorkoisia todistuksia).   Eli vastaus otsikon kysymykseen saataneen kahden lisäkysymyksen avulla: 1. Tulevatko korot nousemaan jatkossakin ja 2. Tuleeko inflaatio jatkumaan korkotasoa kovempana. Jos vastaus tähän jälkimmäiseen kysymykseen on kyllä, niin reaalituotto tulee olemaan negativinen, vaikka korkosijoitus muutoin tuottaisikin. On toki olemassa myös inf...

 Toinen uusituvan energian parissa (ainakin jollain tavalla) ahertava salkkuyhtiöni Merus Power julkaisu ensimmäisen vuosipuoliskonsa tuloksen myös jokin aika sitten. Liikevaihto kasvoi tavallisetsi melko rauhallisella ykkösvuosipuoliskolla, mutta tilauskanta pysyi muuttumattomana, mikä oli ainakin Inderesin ennusteisiin nähden negatiivinen yllätys. Toisaalta ilmeisesti suurempi osa myynnistä menee kevyelle teollisuudelle, jonka tekemät hankinnat eivät näy tilauskannassa, sillä ne toimitetaan nopeasti. Yhtiön arvostus on kuitenkin melko korkea, vuoden 2023 P/E ennuste on noin 40 ja seuraavankin vuoden vielä noin 20. Pitkällä aikavälillä megatrendit ovat varmaankin yhtiön puolella, jos kasvua vaan saadaan toteutettua kannattavasti. Jos uskoo yhtiön pidemmän aikavälin potentiaaliin, niin tässä voisi nyt olla hyvä tankkauspaikka. Ainakin yksi yhtiön ylimpään johtoon kuuluva henkilö onkin tehnyt viime aikoina useampia osakeostoksia Meruksen osakkeista.

  Revenio on ollut ylivoimasti paras sijoitukseni. Yhtiön muutos monialayhtiöstä silmädiagnostiikkaan keskittyneeksi teknologiayritykseksi on ollut mielestäni opettavainen monellakin tapaa. Aluksi tappiolliset/huonot liiketoiminnat peittivät alleen hurjan kasvun. Hieman myöhemmin - noin vuonna 2014 - erään ystäväni kanssa yhtiössä keskustellessa hän kertoi ettei aio sijoittaa, koska kurssi on jo tuplaantunut. Olisi pitänyt olla liikkeellä jo aiemmin. Tuolloin kurssi oli tuplaantunut kolmesta eurosta noin kuuteen euroon (tämä siis katsottuna nykyisestä splittikorjatusta kurssikäyrästä). Olen kohtuullisen tyytyväinen, että itse hyppäsin kuitenkin kyytiin tässä vaiheessa. Olisi tosin kannattanut panostaa selvästi enemmänkin. Varovaisuus ja liika hajauttaminen ovat heikkouksiani. Olen mieltänyt Revenion jokinlaiseksi "osta ja unohda" sijoitukseksi, mutta kun yhtiö kattaa 15% pääsalkustani (jonka koko on noin kahdeksankertainen osakesäästötiliini verrattuna) niin ehkä kannattaisi...