Aloittelevan sijoittajan blogi

 Otsikko on siinä mielessä provosoiva, että nähdäkseni pahin alamäki koskee nimenomaan osakkeen hintaa, ei niinkään yhtiön tulevaisuuden näkymiä. Ainakaan pitkällä aikavälillä. Osake on siis yleisen sentimentin laskun mukana tullut alas lisää ja nyt ollaan hieman alle 14 eurossa. Viimeksi kirjoittelinkin jo, että ainakin Inderes näkee yhtiön pitkän aikavälin tilanteen hyväksi. P/E kuluvan vuoden ennusteelle on alle 10 ja ensi vuodellekin 11,3. Sitä seuraavalle vähän päälle 10. Ennusetttu osinkotuottokin on jo lähempänä viittä. Tämä yhdistettynä tulevaisuuteen ennakoituun noin 5 % markkinan kasvuun vaikuttaa jo kohtuullisen lupaavalta kokonaistuotonkin kannalta. Pääoman tuotto yhtiöllä on myös ainakin histroallisesti ollut varsin hyvällä tasolla, noin parikymmentä prosenttia. Toisaalta näköpiirissä ei nyt ole mitään, mikä kääntäisi lyhyellä aikavälillä arvostuksen kasvuun. Nähdäkseni pitkäjänteiselle sijoittajalle tämä saattaakin nyt olla ihan hyvä tankkauspaikka ja hieman lisää aja...

 Vähän viiveellä näitä tuloksia nyt analysoin, mutta parempi kuitenkin laittaa jotain muistiin. Samalla tässä vähän pähkäilen, mihin sitä rahoja oikein laittaisi, kun kurssilaskun ja yleisen epävarmuuden vuoksi olen palailemassa ostopuolelle. Kreaten liikevaihto nousi Q2:lla noin 27 %. Taustalla oli merkittävästi kasvanut tilauskanta ja uudet hankkeet. Tulostaso pysyi vakaana. Suhteellista tulosta heikensi kustannusten kasvu. Erityisesti monivuotiset hankkeet kärsivät ymmärrettävästi kustannusten noususta, koska nousua ei tietenkään ole pystytty ennakoimaan kovin pitkälle etukäteen. Yhtiö ennustaa liikevaihdon ja EBITA:n kasvavan vuodesta 2021.  Inderes analysoi yhtiön tilannetta seuraavasti: "Yhtiön hyvään tulostasoon ja vahvaan tuottopotentiaaliin nähden arvostus on mielestämme houkutteleva  (2022e: EV/EBIT: 9x, P/E: 10x). Yhtiön profiilin ja listattujen verrokkien kautta muodostettuun  arvostushaarukkaamme (EV/EBIT: 12-14x, P/E: 12-14x) ja sen keskitasoon nähden ...

 Tulipa taas tehtyä turha ja vähän ehkä hintavakin seikkailu. Kirjoitin maaliskuussa hankkineeni hieman Enersensen osakkeita ja seuraavani yhtiön kannattavuutta jatkossa. Olisi pitänyt varmaan seurata vieläkin tarkemmin. Ennen elokuun tulosjulkistusta yhtiö julkaisi jo tulosvaroituksen. Inderes analysoi yhtiön tilannetta seuraavasti: "Vuosien 2022-2023  ennusteillamme osakkeen P/E-kertoimet ovat negatiiviset tai hyvin korkeat (> 100x). Vastaavasti kuluvan  vuoden P/S-kerroin on 0,4x. Siten myöskään liikevaihtopohjaisesti osake ei ole erityisen halpa, kun huomioidaan tuloshaasteiden mittakaava ja niiden kesto." Olisihan tämän voinut pitää sellaisena toivotaan-toivotaan-lappuna, mutta yksi heikkouksistani on se, että yritän aina holdata kaikenlaista kuraa siinä toivossa, että se joskus vielä muuttuisi joksikin säihkyväksi. Pistin laput nyt myyntiin. Eipä noista nyt kauheasti tappiota tullut, joka parikymmentä prosenttia ja osuus salkusta oli ihan minimaalinen. Mutta pit...

 Aloitetaan Pyynikistä , koska se on suoraviivaisempi ja sisältää mielestäni useammankin opetuksen jatkoa varten. Päädyin aikanaan sijoittamaan yhtiöön pienellä summalla, koska tykkäsin tuotteista ja aistin panimomestari Peren olleen innostunut ja osaava. Jälkimmäinen arvioni meni sinällään metsään, että uskoakseni panimomestari oli osaava oluiden tekijä, mutta kannattavan/järkevän bisneksen rakentamisesta hänellä ei tuntunut olevan mitään käsitystä. Eikä tämä mielikuvani nyt uusimpien käänteiden valossa kauheasti kyllä ole muuttunut:  Pyynikin käsityöläispanimon perustaja aikoo aloittaa erikoisen bisneksen Espanjan Aurinkorannikolla – mukana maailmankuulun huumeparonin veli  Eli lonkeroa Espanjaan entisten (?) kokaiinikauppiaiden kanssa. Toisaalta ex-olutmestarin ja nykyisen betonivesiparonin arvio siitä, että: "Pere katsoo oman ammattitaitonsa liittyvän ennen muuta siihen, että hän osaa tehdä tarinoita" kuulostaa kyllä varsin realistiselta. Ja näyttäähän näitä tarinoist...

 Lueskelinpa tänään taas huvikseni varsin viihdyttäviä Aki Pyysingin juttuja törmäsin samalla yhtiöön nimeltä Fleming Properties . Kysessä on Tukholmaan listattu suomalainen yhtiö, joka omistaa S-ryhmän pääkontorirakennuksen. Ei välttämättä kauhean kiihoittava toimiala. Tekstissään Aki kuitenkin pohtii, että " inflaatiosuojaksi nettotuottovuokrasijoitukset ovat soiva peli". Mikäs siinä. Cibusta salkusta jo löytyykin sekä myös yhtä jenkkki-REIT:ä. Liittyyhän tuohon Flemingiin riskejäkin. Lainat ovat katkolla jo vuonna 2024 ja nykyisellä 1,45% korolla tuskin jatkoa enää tulee. Velkaa on, joten tulos tulleet selvästi laskemaan. Tosin jonkinlaista indeksikorotusta vuokriinkin lienee luvassa. Sopimukset ovat katkolla ilmeisesti vasta 2029. Ajattelin nyt huvikseni pienen siivun ottaa hintaan 88 kruunua. Hinta on siis tällä hetkellä noin 85% NAV:sta (voi olla, että hätäisesti laskin tämän muutaman prosentin pieleenkin). Jatkossa tähän voi tosin kohdistua laskupaineita. Modulightin Q...

 Yksi suurimpia heikkouksiani osakesijoittamisessa on, että innostun mahdottoman helposti kaikesta. Ja silloin minun on vaikea nähdä asioiden negatiivisia puolia. Nyt näyttää siltä, että tulin ostaneeksi osaketta aivan liian aikaisin. Toisaalta mikäli kyseessä on oikeasti laatuyhtiö niin asialla ei ole niin kauheasti väliä riittävän pitkällä aikavälillä. Mutta onko kyseessä sellainen? Inderes analysoi yhtiön näkymiä aamukatsauksessaan 12.8. Kiukaiden ja muiden yhtiön tuotteiden kysyntä näyttää normalisoituneen korona-ajan piikin jälkeen. Yhtiö uskoo markkinan kuitenkin edelleen kasvavan, mutta ei enää historiallista vauhtia nopeammin. Inderes ennustaa liikevaihdon laskevan vielä seuraavat kolme neljännestä johtuen vahvoista vertailukausista. Toisaalta P/E ensi vuoden ennusteella on kohtuulinen 15. Näyttäisi siis siltä, että jossain vaiheessa käsitys tulevaisuuden kasvusta on lyönyt pahasti yli, mutta oltaisiinko nyt siis realtistisemman käsityksen äärellä? Mikäli niin on, niin nyt ...