Tilannepäivitys Nokian Renkaista

 Sarjassamme pieleen menneitä ajoituksia vol. x Nokian renkaat ovat itseoikeutetusti edustettuna. Ostin Renkaita hieman ennen Venäjän hyökkäystä Ukrainaan sillä ajatuksella, että sotaa ei tule, koska ei Venäjä voi olla niin typerä. Nyt jälkikäteen ajatellen tuntuu ihan kummalta logiikalta, mutta jälkiviisaus on helppoa.

Mitäpä Renkaille nykyisin sitten kuuluu? Kurssi on vakiintunut noin 8 euron tietämille. Jos aloitetaan Inderesin ennusteesta, niin EPSiä odotetaan tälle vuodelle 0,31 e, joka ei nyt päätä huimaa. Plussalla sentään ollaan. 2026 palattaisiin sitten suurin piirtein aiempaan euron osakekohtaiseen tulokseen. Osinkoa ennustetaan kuitenkin jaettavaksi peräti 0.55 euroa vuodessa jo tätä aiemminkin. P/E tulisi laskemaan kuluvan vuoden ennustetusta 27:stä noin kahdeksaan. Yhtiön velkaantuminenkaan ei karkaisi tämän myötä käsistä. Vaikuttaa siis ihan hyvältä. Mutta on syytä muistaa, että ennuste on ennuste ja paljon voi muuttua.

Ainakin lähiajan näkymät ovatkin olleet hieman epävakaat myös Ukrainan sodan jälkeen. Yhtiö laski vuoden kolmannen neljänneksen aikana tämän vuoden tulosohjeistusta. Syynä oli kalliimpien talvirenkaiden odotettua huonompi kysyntä ja rajoitetusta tuotantokapasiteetista johtuen yhtiön valikoima ei ollut normaalin laajuinen. Jatkossa Romanian tehtaan käyttöönotto, ja sitä myötä paluu normaalimpaan kannattavuuteen pitäisi tukea yhtiön arvostusta. 

Jos ajateltaisiin tuon noin 1 euron EPS:n olevan yhtiölle tulevaisuudessakin jonkinlainen normaali taso niin nykyinen 8 euron osakekurssi ei kauhean kalliilta vaikuta. Yhtiöllä vaikuttaa olevan uskottava strategia nykytilanteesta ulospääsyyn ja tase on kunnossa. Voisi myös ajatella, että yhtiö ei tällä hetkellä mitään ihan kaikkein kuuminta hottia taida olla sijoittajien mielissä. Näiden ajatusten myötä päätin kaapaista pienen siivun lisää salkkuuni.

First Internet Bancorp

 Puoli vuotta ehti taas vierähtää edellisestä blogikirjoituksesta. Sinä aikana olen harvakseltaan seurannut salkkuyhtiöiden kehitystä. Karhumarkinoilla on hieman tylsää seurata kursseja ellei ole mahdollisuutta sijoittaa lisää rahaa. Hyviä ostoksia voisi tehdä, mutta omistusten arvojen sulaminen ei ole erityisen miellyttävää seurattavaa, vaikka se mitä todennäköisemmin suuressa kuvassa väliaikaista onkin. Toisaalta laskuvesi myös paljastaa ne ilman kalsareita uivat ja täytyy vaan toivoa, etteivät ne ole salkun isompia mötköjä.

Eniten olen ehkä ollut huolissani First Internet Bancorpista (INBK). Vuosi sitten innostuin ottamaan vähän näkemystä pankin osakkeella ja metsäänhän se näyttää toistaiseksi menneen. Ajatukseni oli, että korkojen nousu avittaa pankin tulosta, mutta eipä se tosiaan ihan niin mennyt. INBK:lla. Oheinen kuva tiivistää ongelman.

Eli lainojen tuotto ja lainarahan hinta ovat jatkuvasti lähentyneet toisiaan syöden marginaalia. Seeking Alphasta löytyvän hiljattain kirjoitetun analyysin perusteella yhtiön johto itse kuitenkin uskoo pahimman olevan jo ohitse. Lisäksi yhtiö kertoo lainaportfolion parantuneen ja lisäksi monet lainat ovat erääntymässä, jolloin kiinteäkorkoisten lainojen tuotto todennäköisesti tulee parantumaan. Yhtiö myös pitää pääoman määrää riittävänä kasvun jatkamiseen, mikä on toki ihan hyvä asia. Yhtiö on myös jatkanut omien osakkeidensa ostoa, mikä sinällään on järkevää, mikäli a) pahin on jo takana/käsillä ja b) kassa riittää jatkossakin ilman omistajien taskulla käyntiä. 

INBK:n p/b on tällä hetkellä vain 0.4. Vertailun vuoksi JPMorganilla vastaava luku on 1.44, Wells Fargolla 0.92, Nordealla 1.17, Handelsbankenilla 0.97 ja Aktialla 0.95. Näkisin siis, että INBK:n kurssilla 16,5 dollaria) olisi nyt vähintäänkin mahdollisuus tuplaantua jos kaikki menisi nyt edes suurin piirtein johdon suunnitelmien mukaan.